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    事件：
    公司報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.54 億元，同比增長52%；營業(yè)利潤1.44 億元，同比增長35%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.31 億元，同比增長43%；扣非后凈利潤1.24 億元，同比增長36%；實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.60 元，同比增長36%
    觀點(diǎn)：
    公司營業(yè)收入大幅攀升，毛利率有所下滑。公司四季度營收為2.23億元，同比增長53%，創(chuàng)單季度營收歷史新高。公司2013年綜合費(fèi)用率為8.9%，與去年同期基本持平，反映了公司較好的費(fèi)用管理能力。公司產(chǎn)品綜合毛利率為29.6%，較去年同期下降2.74個百分點(diǎn)，也是公司自上市以來綜合毛利率首次低于30%。分季度來看，公司第四季度綜合毛利率為27.37%，較去年同期下降2.63個百分點(diǎn)，同時也是單季度綜合毛利率新低。綜合毛利率下降的主要原因有二：一是公司為提升市場份額采取主動性降價(jià)，導(dǎo)致產(chǎn)品毛利率略有下降；二是公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，毛利率偏低的中大尺寸背光產(chǎn)品和照明LED器件在主營業(yè)務(wù)收入占比均有所上升，進(jìn)而拉低了總體毛利率水平。
    超亮系列仍是主力，中大尺寸背光成為新的業(yè)績增長點(diǎn)。公司2013年小尺寸背光方面實(shí)現(xiàn)營收4.65億元，其中超亮系列產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入3.91億元，同比增長63.19%，在主營業(yè)務(wù)收入占比從2012年的48.67%上升
    到2013年的52.01%；中大尺寸背光實(shí)現(xiàn)高速增長，全年?duì)I業(yè)收入為1.59億元，同比增長210 %，在主營業(yè)務(wù)收入占比從2012年的10.41%上升到2013年的21.14%。在中大尺寸背光業(yè)務(wù)方面，公司已完成全部一線電視廠商布局，并與多家二線廠商展開合作，客戶積累已初具規(guī)模。我們認(rèn)為中大尺寸背光依然以進(jìn)口替代為主，競爭對手主要是來自韓國和臺灣的企業(yè)，目前一線電視廠商國產(chǎn)化率為20%-30%，因此公司中大尺寸背光產(chǎn)品依然有較大市場空間，將成為公司未來業(yè)績增長主要驅(qū)動力之一。
    照明LED器件借勢照明市場開啟。公司2013年照明LED器件實(shí)現(xiàn)營收1.13億元，同比增長83.93%，在主營業(yè)務(wù)收入占比從2012年的12.46%上升到2013年的15.01%。公司照明器件主要以中高端產(chǎn)品為主，在國內(nèi)有多家質(zhì)地優(yōu)良的合作客戶，因此產(chǎn)品毛利率能夠保持在較為穩(wěn)定的水平。LED商用照明在國內(nèi)已經(jīng)啟動，隨著產(chǎn)品價(jià)格的逐步下降，民用照明市場的開啟也指日可期，因此公司照明LED器件借助照明市場的發(fā)展有望繼續(xù)保持高速增長，成為推動公司業(yè)績增長的第三驅(qū)動力。
    結(jié)論：
    公司是中小尺寸背光領(lǐng)域的絕對龍頭，未來將持續(xù)受益于中低端智能手機(jī)的增長、移動通信技術(shù)發(fā)展引發(fā)的換機(jī)潮和大尺寸移動終端對背光需求的增長。在中大尺寸背光方面，公司已成功切入主要電視廠商，并且產(chǎn)品進(jìn)口替代空間較大，是公司未來業(yè)績主要增長點(diǎn)之一。同時，公司照明LED器件將受益于LED照明市場的開啟而實(shí)現(xiàn)快速增長。最后，新產(chǎn)品光學(xué)膜的推出有助于公司繼續(xù)深耕背光源領(lǐng)域，在為現(xiàn)有客戶提供高性價(jià)比產(chǎn)品的同時帶動自身業(yè)績增長，實(shí)現(xiàn)雙贏局面。我們預(yù)計(jì)公司2014年、2015年和2016年分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.78億元、14.11億元和17.94億元，凈利潤1.70億元、2.06億元和2.50億元，EPS分別為0.78元、0.95元和1.15元，對應(yīng)P/E分別為29.71倍、24.41倍和20.13倍，維持“強(qiáng)烈推薦”投資評級。