>> 中信建投-南玻A(000012)13年報點評-浮法光伏回暖,股權(quán)激勵建長效機制-140326
| 上傳日期： |
2014/3/27 |
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pdf |
來源： |
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增持 |
作者： |
田東紅，王愫 |
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事件
公司公布年報，2013 年公司實現(xiàn)營業(yè)收入77.34 億元，同比增長10.57%；實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤15.36 億元，同比增長459%。基本每股收益0.74 元。每10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利3 元（含稅）。
簡評
公司毛利率顯著提升
公司實現(xiàn)營業(yè)收入77.34 億元，同比增長10.57%；實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤15.36 億元，同比增長459%。毛利率28.87%，同比增加5.44 個百分點，毛利率提升主要是由于平板玻璃和太陽能盈利能力提升。公司在提升精細(xì)化管理水平的同時，降本增效，每萬元產(chǎn)值的綜合能耗比2012 年降低了11.07%。期間費用率15.22%，同比提升0.77 個百分點，管理費用率提升1.15 個百分點，管理費用增加主要是因為本年度計提了管理層業(yè)績獎勵。公司轉(zhuǎn)讓深圳顯示器件19%的股權(quán)，實現(xiàn)投資收益3.76 億元。2013年財務(wù)風(fēng)險的防范能力得到了進(jìn)一步鞏固，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)10 天，同比加快了6 天；存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)25 天，同比加快了5天。
平板玻璃盈利能力有所改善
公司平板玻璃事業(yè)部實現(xiàn)收入39.58 億元，同比增長21.15%，毛利率21.57%。公司目前浮法玻璃產(chǎn)能5200 萬重箱/年，咸寧600和900 噸生產(chǎn)線分別在13 年4 月和6 月投產(chǎn)。深圳南玻浮法基地由于設(shè)備老、能耗高等因素13 年虧損1693 萬元，公司將其100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓，14 年完成手續(xù)，實現(xiàn)2.9 億元的投資收益。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，公司在成都、吳江、河北和咸寧四個浮法玻璃生產(chǎn)基地13 年產(chǎn)品均價分別為20.87 元/重量箱、21.40 元/重量箱、19.17 元/重量箱和19.89 元/重量箱。盈利能力較12 年有所改善。
工程玻璃產(chǎn)能繼續(xù)擴張，毛利有所下滑
公司工程玻璃業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入28.55 億元，同比增加9.53%，毛利率31.45%，同比降低1.92 個百分點。公司目前中空玻璃產(chǎn)能1440萬平米/年，鍍膜大板產(chǎn)能900 萬平米/年。其中咸寧120 萬平中空產(chǎn)能在一季度末投產(chǎn)，取得凈利潤3597 萬元，還有300 萬平鍍膜大板預(yù)計在14 年中期投產(chǎn)。吳江300 萬平鍍膜大板生產(chǎn)線也已建成，將視情況投產(chǎn)。公司工程業(yè)務(wù)毛利率下滑的原因包括兩方面，一方面是平板玻璃價格上漲，公司的玻璃原片全部來自自己的浮法生產(chǎn)線，占浮法產(chǎn)能的15-20%；一方面是由于13 年新投產(chǎn)的鍍膜玻璃生產(chǎn)線產(chǎn)能較大，對行業(yè)產(chǎn)自己的浮法生產(chǎn)線，占浮法產(chǎn)能的15-20%；一方面是由于13 年新投產(chǎn)的鍍膜玻璃生產(chǎn)線產(chǎn)能較大，對行業(yè)產(chǎn)生沖擊，而公司信用政策較為嚴(yán)格，價格有所下滑。公司第二代、第三代節(jié)能玻璃的生產(chǎn)和推廣也取得了很好的進(jìn)展，該類產(chǎn)品的銷量比已占公司鍍膜中空產(chǎn)品的60%以上。
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