>> 銀河證券-南玻A(000012)浮法光伏回暖至業(yè)績增長,符合預(yù)期-131022
| 上傳日期： |
2013/10/23 |
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來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
洪亮 |
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核心觀點：
1．事件
今日公司發(fā)布2013 年三季度業(yè)績公告：三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入21.14 億元，較去年同期增加8.57%。實現(xiàn)扣除少數(shù)股東損益凈利潤3.54 億元，同比增長43.73%，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為2.39 億元同比增長66%。EPS 為0.13 元每股比去年同期增長62.50%。
2．我們的分析與判斷
公司1~9 月業(yè)績大幅好于去年同期水平，平板工程玻璃事業(yè)部為業(yè)績增長的有利支柱，這源于我國今年浮法玻璃價格提振，原料純堿價格下降。雖然半年報披露精細玻璃事業(yè)部收益較去年同期有所減少，但我們對該業(yè)務(wù)前景依然看好；太陽能產(chǎn)業(yè)業(yè)已走出低谷邁向盈利。
（一）三季度玻璃銷售現(xiàn)旺季，浮法業(yè)務(wù)收入大增自二季度末以來，伴隨著平板玻璃庫存的大幅下降，平板玻璃的需求大幅上揚。另有區(qū)域性的玻璃制造業(yè)保價會議，平板玻璃出貨量價格雙上升，在這種背景下，南玻作為我國玻璃行業(yè)的龍頭，三季度業(yè)績喜人，凈利潤大幅上升約72%。當(dāng)然，這也包含去年我國浮法玻璃行業(yè)持續(xù)低迷，基數(shù)較低的因素在內(nèi)。上溯至2011 年，此三季度與11 年三季度業(yè)績基本持平，可見公司已進入業(yè)績回升軌道。
（二）光伏行業(yè)觸底回升，太陽能板塊受益低成本伴隨著光伏行業(yè)的前景明朗化，南玻多晶硅產(chǎn)業(yè)的盈利能力將逐漸得到釋放，南玻在多晶硅行業(yè)最為低迷的時候進行擴張并進行技術(shù)改革，如今已可發(fā)揮規(guī)模、技術(shù)優(yōu)勢，有望將多晶硅成本價格控制在18 美元/千克以內(nèi)。市場上的多晶硅價格已成上升趨勢，伴隨著國際市場對清潔能源的偏好和我國刺激消化產(chǎn)能的政策出臺，我們樂觀估計價格有望在未來6 個月內(nèi)達到24 美元/千克。屆時南玻太陽能產(chǎn)業(yè)的巨大產(chǎn)能將為公司帶來可觀的盈利。
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