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    2013年三季度單季業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)75%，前三季度業(yè)績(jī)符合預(yù)期。13年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入56.5億元，同比增長(zhǎng)6.8%；歸屬于母公司凈利潤(rùn)6.3億元，折合EPS為0.30元，同比增長(zhǎng)55.8%，符合我們前期的預(yù)期0.30元。三季度單季收入、凈利潤(rùn)分別為21.1億元、2.4億元(折合EPS0.13元)，環(huán)比分別增長(zhǎng)1.7%、11.3%，同比分別下滑8.6%、75%。13年前三季度毛利率為29.4%，三季度單季毛利率為30.5%，環(huán)比同比分別增長(zhǎng)0.8%、5.1%。
    浮法盈利及光伏業(yè)務(wù)同比大幅改善提升公司業(yè)績(jī)。由于12年浮法下游需求低迷，公司12年前三季度浮法業(yè)務(wù)處于歷史相對(duì)底部，而13年上半年隨著地產(chǎn)以及汽車的下游需求復(fù)蘇，價(jià)格隨季節(jié)性回升，雖然整體廣州市場(chǎng)浮法價(jià)格同比下滑8%，但由于整體行業(yè)成本的下滑幅度將近12-15%，同時(shí)公司浮法以及Low-E產(chǎn)品價(jià)格基本穩(wěn)定，公司毛利率單季度回升逾5%。同時(shí)，光伏業(yè)務(wù)隨著上半年底完成冷氫化改造，并擴(kuò)產(chǎn)至6000噸，預(yù)計(jì)多晶硅成本或?qū)⑦_(dá)到19美元/kg，同比降低約9美元/kg，大幅扭轉(zhuǎn)光伏業(yè)務(wù)的虧損，同時(shí)高效組件持續(xù)盈利也為公司光伏業(yè)務(wù)同比改善做出貢獻(xiàn)，推動(dòng)了業(yè)績(jī)同比的快速增長(zhǎng)。
    主業(yè)回升趨勢(shì)或?qū)⒊掷m(xù)，預(yù)計(jì)全年同比增長(zhǎng)將達(dá)到206%?？紤]到四季度華南市場(chǎng)仍將處于相對(duì)旺季，整體價(jià)格在四季度上半段仍將保持上行趨勢(shì)，預(yù)計(jì)四季度均價(jià)將達(dá)到82元/重箱，環(huán)比增長(zhǎng)3.7%，同時(shí)由于12年底公司對(duì)其光伏業(yè)務(wù)的存貨、原材料以及固定資產(chǎn)進(jìn)行減值計(jì)提，總值達(dá)3.1億元，折合EPS約為0.15元，拉低了4Q單季業(yè)績(jī)基數(shù)，我們預(yù)計(jì)13年全年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)將達(dá)到235%，凈利潤(rùn)9.2億元，折合EPS0.44元。
    我們上調(diào)公司13-15年EPS為0.44/0.66/0.78元（原為0.41/0.62/0.74元），并維持“買入”評(píng)級(jí)?？紤]到13年浮法整體銷售情況較好，我們上調(diào)浮法同比價(jià)格增速由12%至18%，同時(shí)，隨著超薄玻璃的量產(chǎn)，公司業(yè)績(jī)將在13-14年快速增長(zhǎng)，我們上調(diào)公司13-15年EPS為0.44/0.66/0.78元（原為0.41/0.62/0.74元），并維持“買入”評(píng)級(jí)。(今年業(yè)績(jī)暫不含出售南顯以及深圳浮法收益總計(jì)共約13億元)