>> 廣發(fā)證券-南玻A(000012)盈利持續(xù)回升,略超預(yù)期-131009
| 上傳日期： |
2013/10/9 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
鄒戈 |
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此報告為加密報告 |
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公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告：預(yù)計公司2013 年1-9 月歸屬凈利潤約為6.2 億元，較去年同期增長54%；其中7-9 月實現(xiàn)歸屬凈利潤約2.7 億元，同比增長72%公司業(yè)績環(huán)比持續(xù)改善，與我們前期判斷相符
公司預(yù)計第3 季度實現(xiàn)歸屬凈利潤約2.7 億元，為2011 年3 季度以來單季度最好情況。整體來看，公司業(yè)績處于穩(wěn)步改善的上升通道中，與我們前期的判斷基本相符。公司經(jīng)營好轉(zhuǎn)主要得益于其周期性業(yè)務(wù)景氣度回升。
玻璃價格淡季不淡，景氣持續(xù)回暖
今年3 季度玻璃價格一改往年傳統(tǒng)淡季趨弱的表現(xiàn)，穩(wěn)步上漲。玻璃價格持續(xù)上漲是公司業(yè)績穩(wěn)步改善的重要原因。預(yù)計4 季度價格仍有一定上升空間。
光伏行業(yè)底部回升，多晶硅技改使得公司具備較強競爭力
受益于行業(yè)回暖和公司自身成本降低，今年以來公司太陽能業(yè)務(wù)盈利底部回升。公司逆勢擴(kuò)產(chǎn)多晶硅，一切順利的話生產(chǎn)成本預(yù)計能降到18 美元/千克左右，使得公司在該行業(yè)具備較強的競爭力。
下半年有3 起資產(chǎn)出售，符合公司戰(zhàn)略布局；短期將產(chǎn)生較大投資收益投資建議：維持“買入”評級
整體來看，公司貫通三大產(chǎn)業(yè)鏈，團(tuán)隊管理能力和產(chǎn)品技術(shù)水平在行業(yè)內(nèi)競爭力突出；目前周期性業(yè)務(wù)（平板玻璃和工程玻璃、太陽能）都處于回升態(tài)勢，成長性業(yè)務(wù)（超薄玻璃、精細(xì)玻璃）正處于快速擴(kuò)張期，預(yù)計公司業(yè)績將保持較快增長；由于資產(chǎn)出售和并表范圍發(fā)生較大變化，我們調(diào)整2013-2015 年EPS，分別為0.55、0.65 和0.81 元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
房地產(chǎn)市場持續(xù)低迷，太陽能業(yè)務(wù)持續(xù)虧損，觸摸屏行業(yè)景氣度大幅下滑，公司超薄玻璃項目進(jìn)度低于預(yù)期。
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