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     2013 年上半年凈利潤同比增長43.73%，業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期。13 年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入35.37 億元，同比增長5.73%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3.54億元，同比增長43.73%，折合每股收益0.17 元。二季度單季收入、凈利潤分別為20.8 億元和2.46 億元，收入同比環(huán)比分別上升14.2%和42.8%，凈利潤同比環(huán)比分別上升97.1%、128.5%，對(duì)應(yīng)每股收益0.12 元。2013 年上半年毛利率為28.9%，同比增長7.8%，二季度毛利率為29.6%，同比環(huán)比分別增長6.9%和1.8%。
     浮法盈利及光伏業(yè)務(wù)同比大幅改善提升公司上半年業(yè)績(jī)。由于12 年浮法下游需求低迷，公司12 年2 季度浮法業(yè)務(wù)處于歷史相對(duì)底部，售價(jià)接近公司成本，而13 年上半年隨著地產(chǎn)以及汽車的下游需求復(fù)蘇，價(jià)格隨季節(jié)性回升，公司浮法盈利預(yù)計(jì)上半年同比提升18-25%。同時(shí)，光伏業(yè)務(wù)隨著上半年底完成冷氫化改造，并擴(kuò)產(chǎn)至6000 噸，預(yù)計(jì)多晶硅成本或?qū)⑦_(dá)到19 美元/kg，同比降低約9 美元/kg，大幅扭轉(zhuǎn)光伏業(yè)務(wù)的虧損，同時(shí)高效組件約2500 萬元的盈利也為公司光伏業(yè)務(wù)同比改善做出貢獻(xiàn)，推動(dòng)了業(yè)績(jī)同比的快速增長。
     精細(xì)玻璃業(yè)務(wù)放量在即，13 年業(yè)績(jī)?cè)鲩L可期。公司超薄玻璃的成功量、OGS的成功規(guī)模生產(chǎn)以及雙銀、三銀的加速推廣也將為公司在13 年的業(yè)績(jī)?cè)鎏硇乱环輨?dòng)力。預(yù)計(jì)13-15 年超薄業(yè)務(wù)將貢獻(xiàn)1.5/3.4/4.3 億元收入，預(yù)計(jì)貢獻(xiàn)凈利潤約為3000/6800/11000 萬元。同時(shí)OGS 的成功量產(chǎn)，成品率達(dá)到了行業(yè)較高水平，預(yù)計(jì)13 年將貢獻(xiàn)收入約1.4 億元。同時(shí)公司公告以2.63 億元轉(zhuǎn)讓南顯科技100%股權(quán)于深圳華利資產(chǎn)，進(jìn)一步為公司精細(xì)玻璃升級(jí)提供資金支持。
     我們預(yù)計(jì)公司 13-15 年EPS 為0.41/0.62/0.74 元，并維持“買入”評(píng)級(jí)。考慮到13 年浮法玻璃均價(jià)同比或?qū)⑻嵘s12%，同時(shí)，隨著OGS 以及超薄玻璃的量產(chǎn)，公司精細(xì)玻璃業(yè)務(wù)將在13-14 年快速增長，我們預(yù)計(jì)13-15 年EPS至0.41/0.62/0.74 元，并維持“買入”評(píng)級(jí)。