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投資要點(diǎn)：
    公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入35.36億元，同比增長(zhǎng)5.73%，歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)3.53億，同比增長(zhǎng)43.73%，每股收益0.17元。
    平板玻璃扭虧為盈：上半年浮法玻璃價(jià)格雖然平穩(wěn)，但是純堿價(jià)格下降較多，盈利水平提升，實(shí)現(xiàn)收入17.91億元，同比增長(zhǎng)21.58%，利潤(rùn)1.62億，去年則為虧損。
    工程玻璃產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)：公司的工程玻璃產(chǎn)品升級(jí)，逐步淘汰第一代線，第二代、第三代產(chǎn)品銷量已占到60%，公司湖北咸寧的節(jié)能玻璃基板一、二線已經(jīng)分別在今年3月、4月點(diǎn)火，120萬(wàn)平米的鍍膜中空玻璃也已投產(chǎn)，產(chǎn)能進(jìn)一步增加。上半年工程玻璃實(shí)現(xiàn)收入12.28億，同比增長(zhǎng)7.8%，凈利潤(rùn)1.88億，同比略降。
    精細(xì)玻璃盈利穩(wěn)定：公司精細(xì)玻璃業(yè)務(wù)上半年收入4.22億，同比下降2.96%，毛利率39.73%，基本與去年持平，但是從公司近年對(duì)精細(xì)玻璃業(yè)務(wù)投入，未來(lái)將成為公司增長(zhǎng)最快的業(yè)務(wù)。隨著公司在河北的150T/D0.7-1.1mm超薄玻璃生產(chǎn)線成功量產(chǎn)，以較高的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)有望實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代，同時(shí)在規(guī)模上不斷擴(kuò)大，湖北宜昌240T/D超薄玻璃生產(chǎn)線將在2014年投產(chǎn)，市場(chǎng)需求旺盛，高毛利率有望持續(xù)；公司擁有超薄玻璃→ITO導(dǎo)電膜產(chǎn)品/TP-sensor→平板顯示/觸摸屏模組完整產(chǎn)業(yè)鏈，2012年底，產(chǎn)能為1800萬(wàn)片ITO導(dǎo)電玻璃、180萬(wàn)片TPsensor、600萬(wàn)片觸控模組，公司計(jì)劃投資19.7億實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能搬遷和升級(jí)，完成后，電容式觸摸屏模組3000 萬(wàn)片/年、電容式觸摸屏感應(yīng)器1479.6 萬(wàn)片/年、ITO 柔性膜36 萬(wàn)平方米/年、年產(chǎn)ITO 玻璃2160 萬(wàn)片/年，規(guī)模、種類和成本優(yōu)勢(shì)將更加明顯。
    太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)：上半年國(guó)內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)仍在低谷期，公司雖然沒(méi)有扭虧，但已經(jīng)實(shí)現(xiàn)大幅減虧，實(shí)現(xiàn)收入4.63億，同比下降17.11%，毛利率13.14%，較去年同期提高16個(gè)百分點(diǎn)，減虧4500萬(wàn)至虧損947萬(wàn)。公司對(duì)多晶硅生產(chǎn)線實(shí)施冷氫化和精餾系統(tǒng)等技術(shù)改造，多晶硅產(chǎn)能大幅提高到6000噸，成本降至18美元/公斤，跟隨光伏行業(yè)回暖實(shí)現(xiàn)扭虧。
    盈利預(yù)測(cè)和投資建議。伴隨平板玻璃行業(yè)盈利和精細(xì)玻璃業(yè)務(wù)大幅增長(zhǎng)以及去年下半年基數(shù)低，公司今年業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)動(dòng)力將來(lái)自于精細(xì)玻璃業(yè)務(wù)和太陽(yáng)能業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)2013-2015年EPS0.44\0.51\0.61元，2013PE20倍，給予“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：純堿價(jià)格上漲，平板和工程玻璃毛利下降；精細(xì)玻璃項(xiàng)目進(jìn)度慢；光伏行業(yè)景氣恢復(fù)低于預(yù)期。