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事件：
    2013 年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入42.89 億元，同比增長5.73%；實現(xiàn)凈利潤3.54 億元(扣除少數(shù)股東損益)，同比增長43.73%。實現(xiàn)每股收益0.17 元，符合市場預期。
    點評：
    平板及工程玻璃業(yè)務受益國內(nèi)需求實現(xiàn)扭虧。上半年，公司平板玻璃事業(yè)部扭虧，實現(xiàn)收入17.91 億元，同比增長21.58%，實現(xiàn)利潤1.62 億元；工程玻璃業(yè)務實現(xiàn)銷售收入12.28 億元，同比增加7.8%；凈利潤1.88 億元。上半年房地產(chǎn)的投資和在建面積分別增長20.3%和15.5%，建筑和房地產(chǎn)的景氣回升帶動平板和工程玻璃的需求，預計下半年需求將保持平穩(wěn)或穩(wěn)中有升的狀態(tài)，而隨著咸寧基地兩條700T/D 的生產(chǎn)線投產(chǎn)，公司浮法玻璃產(chǎn)能達到220 萬噸左右，公司有望憑借產(chǎn)能擴張及產(chǎn)品優(yōu)勢，繼續(xù)保持增長態(tài)勢。
    高端產(chǎn)業(yè)蓄勢勃發(fā)。日前中歐就中國輸歐光伏產(chǎn)業(yè)貿(mào)易爭端達成價格承諾，國務院發(fā)布《關于促進光伏產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的若干意見》也表明了國家對光伏產(chǎn)業(yè)的積極扶持政策，這些都將有利于國內(nèi)外光伏企業(yè)需求改善和多晶硅價格的回升。公司多晶硅生產(chǎn)線技改完成后產(chǎn)能達到6000 噸/年，預計制造成本將大幅下降至18 美元/千克。
    公司將成為太陽能光伏產(chǎn)業(yè)最具競爭力的企業(yè)。公司第一條超白玻璃生產(chǎn)線順利運行，并計劃在宜昌和清遠新建二線和三線，超薄玻璃將成為公司未來發(fā)展重點和業(yè)績亮點。
    管理優(yōu)勢降成本，提升毛利率。上半年，公司實施系列降本增效,強化能源綜合管理等措施，各產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)成本同比均有下降。其中太陽能玻璃三線點火后，成本較一、二線大幅下降30%以上。上半年公司綜合毛利率28.9%，凈利率10%，同比上升7.8、5.6 個點，其中期間費用率基本持平。
    估值與投資策略。我們預計公司2013-2015 年的EPS 分別為0.40 元、0.59 元和0.80 元，對應PE 分別為23、15 和11 倍，考慮太陽能光伏產(chǎn)業(yè)的復蘇，精細玻璃業(yè)務的轉(zhuǎn)移升級和OGS 觸摸屏等產(chǎn)品的拓展將提升公司盈利能力，我們給予公司“增持”評級。