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    投資要點(diǎn)： 
    公司浮法玻璃業(yè)務(wù)已呈現(xiàn)觸底回升態(tài)勢 經(jīng)過多年的技術(shù)改造和成本控制，公司的浮法玻璃業(yè)務(wù)已取得領(lǐng)先行業(yè)的成本優(yōu)勢和品牌優(yōu)勢。2013 年浮法玻璃行業(yè)已呈現(xiàn)回暖跡象，公司咸寧浮法玻璃基地的兩條700T/D 生產(chǎn)線也于2013 年4-5 月點(diǎn)火投產(chǎn)，公司的浮法玻璃業(yè)務(wù)已呈現(xiàn)觸底回升態(tài)勢。 
    公司工程玻璃業(yè)務(wù)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu) 有望維持增長態(tài)勢 
    公司的工程玻璃以中高端市場為目標(biāo)，市場占有率較高。公司積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，逐步淘汰第一代（單銀）LOW-E 玻璃產(chǎn)品，向第二代（雙銀）和第三代（三銀）產(chǎn)品過渡，第二代雙銀產(chǎn)品呈現(xiàn)較快的增長態(tài)勢。產(chǎn)品的差異化使公司有望保持其競爭優(yōu)勢，盈利能力有望平穩(wěn)。公司進(jìn)一步完善其產(chǎn)品布局，新增了咸寧基地120 萬平米中空鍍膜生產(chǎn)線，未來2-3 年產(chǎn)能也有擴(kuò)張計(jì)劃。工程玻璃業(yè)務(wù)有望維持平穩(wěn)增長態(tài)勢。 公司精細(xì)玻璃業(yè)務(wù)實(shí)施升級(jí)轉(zhuǎn)移 OGS 觸摸屏等產(chǎn)品的拓展有望提升其盈利能力 公司計(jì)劃投資19.7 億元，在2015 年底以前，完成精細(xì)玻璃業(yè)務(wù)的升級(jí)轉(zhuǎn)移。公司希望精細(xì)玻璃的升級(jí)搬遷能在規(guī)模上和中小尺寸這個(gè)領(lǐng)域做大做強(qiáng)。其13.3 寸OGS 觸摸屏順利通過微軟Win8 touch 認(rèn)證及成功量產(chǎn)，為公司觸控行業(yè)產(chǎn)品升級(jí)打下了基礎(chǔ)。公司有望受益于中尺寸觸摸屏市場的快速增長。未來該業(yè)務(wù)的盈利空間取決于其訂單增長和良品率提升情況。 
    太陽能光伏產(chǎn)業(yè)的最艱難時(shí)期或已過去 
    公司相關(guān)業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)減虧或扭虧 公司已實(shí)現(xiàn)多晶硅的擴(kuò)產(chǎn)技改，其多晶硅成本有望下降到18 美元/公斤左右，處于業(yè)內(nèi)領(lǐng)先水平，2013 年多晶硅業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)減虧或扭虧。公司的250MW 高效組件已經(jīng)順利量產(chǎn)，太陽能光伏組件業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)微利。 
    公司在強(qiáng)化優(yōu)勢的同時(shí)加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整 預(yù)計(jì)未來2-3 年的資本性支出仍保持一定的規(guī)模 公司發(fā)展戰(zhàn)略清晰，仍將圍繞節(jié)能玻璃產(chǎn)業(yè)和可再生能源產(chǎn)業(yè)這兩條發(fā)展主線，積極進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整。預(yù)計(jì)未來2-3 年公司的資本性開支仍可能保持一定的規(guī)模。 
    盈利預(yù)測和估值 
    預(yù)計(jì)公司2013-2015 年的EPS 為0.35 元、0.49 元和0.67 元。綜合分析，公司的合理估值在11.5--12.7 元之間。給予買入的投資評(píng)級(jí)。建議投資者逢低關(guān)注。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示 
    原材料價(jià)格波動(dòng)，房地產(chǎn)行業(yè)及太陽能光伏產(chǎn)業(yè)需求的波動(dòng)，消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)的快速升級(jí)換代,， 以及咸寧精細(xì)玻璃升級(jí)轉(zhuǎn)移項(xiàng)目實(shí)施存在的不確定性等，均可能對公司業(yè)績構(gòu)成一定的不確定性影響。