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    13 年實現(xiàn)營業(yè)收入、歸屬于上市公司股東的凈利潤、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額、EPS 分別為17.70 億元、8427.96 萬元、1.27 億元、0.17 元，同增15.63%、89.61%、67.13%、88.89%。
    經(jīng)營分析
    氨綸價格穩(wěn)中有升是公司業(yè)績提升的主要原因：受需求上升、產(chǎn)能增速下滑影響，再加上氨綸全行業(yè)虧損一年多，產(chǎn)品價格由13 年初的44400 元/噸提至10、11 月高位50000 元/噸（40D），氨綸行業(yè)整體盈利。在毛利率提升帶動下，公司季度凈利增速均超收入，其中3、4 季度毛利率分別上升4.62、8.98 個百分點至16.72%、21.13%。全年毛利率較去年同期上升4.28 個百分點至16.59%，其中氨綸業(yè)務毛利率提升9.09 個百分點至16.15%。管理費用率提升約1 個百分點至7.79%，財務指標保持在相對正常的波動范圍內(nèi)。
    公司芳綸技術領先，伴隨業(yè)務多領域推廣及工藝水平提升，未來效益增速有望回升：
    芳綸是公司近年來發(fā)展重點：自10 年起芳綸業(yè)務毛利占比逐年走高至12 上半年67.78%的高位，對業(yè)績的貢獻不斷加大。但由于受制于全球經(jīng)濟持續(xù)低迷，工業(yè)復蘇緩慢，對間位芳綸的需求有所萎縮。公司雖在軍警等領域的推廣取得突破，銷量實現(xiàn)同比增長，但受低端領域價格下滑的拖累，13 年公司間位芳綸盈利能力回落；新產(chǎn)品對位芳綸效益不斷提升，但規(guī)模不大，貢獻利潤有限。
    芳綸對公司未來業(yè)績的貢獻力度將繼續(xù)加大：公司間位芳綸是國內(nèi)絕對龍頭，銷售有望隨著全球工業(yè)復蘇而持續(xù)增長；作為首家實現(xiàn)對位芳綸產(chǎn)業(yè)化的企業(yè)，公司積極進行市場開拓，上半年新產(chǎn)品研發(fā)有所突破，生產(chǎn)成本大幅降低，未來業(yè)績有望隨著產(chǎn)能增加而不斷提升。
    盈利調(diào)整及投資建議
    目前氨綸價格已經(jīng)使得全行業(yè)盈利，未來可能相對平穩(wěn)，氨綸價格相對平穩(wěn)支撐一定業(yè)績增長；伴隨全球工業(yè)的復蘇，及相應產(chǎn)能擴張，預計芳綸業(yè)務的不斷好轉(zhuǎn)將成為長期業(yè)績向好的關鍵。預計公司2014-16 年實現(xiàn)凈利潤分別為1.12、1.42、1.77 億元，同增33.3%、26.1%、25.1%，對應EPS 分別0.221、0.278、0.348 元。維持增持評級不變。