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    ◆事件：公司3 月28 日舉行2013 年業(yè)績(jī)說明會(huì)和戰(zhàn)略發(fā)布會(huì)，我們與公司董事長(zhǎng)、董秘以及金達(dá)照明董事長(zhǎng)進(jìn)行了深入交流。
    ◆去年打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，產(chǎn)品和品牌知名度迅速提升去年是公司發(fā)展的關(guān)鍵一年，公司在全球率先開創(chuàng)的小間距LED 電視訂單增長(zhǎng)迅速，在軍隊(duì)、政府、商業(yè)等領(lǐng)域迅速滲透，并逐步向高端民用市場(chǎng)滲透。海外市場(chǎng)上則通過德國寶馬總部、火箭豐田中心等標(biāo)志性項(xiàng)目取得突破，實(shí)現(xiàn)連續(xù)三年倍增。
    公司作為國內(nèi)科技創(chuàng)新的典范被國內(nèi)50 多家媒體報(bào)道，并有機(jī)會(huì)向中央領(lǐng)導(dǎo)展示。有助于公司產(chǎn)品進(jìn)一步打開市場(chǎng)知名度，在更多領(lǐng)域推廣。
    ◆未來三年戰(zhàn)略定位——?四輪驅(qū)動(dòng)下的LED 領(lǐng)創(chuàng)者?
    未來三年公司將基于LED 顯示和LED 小間距電視，進(jìn)軍LED 智能照明和LED 文化傳媒，形成四輪驅(qū)動(dòng)的局面：
    小間距電視：經(jīng)過去年的積累，今年小間距電視替代大屏拼墻、會(huì)議室投影的速度將進(jìn)一步加快，公司收購互聯(lián)億達(dá)后，在廣電領(lǐng)域的滲透成效顯著。海外市場(chǎng)上，今明兩年也將連續(xù)保持50%以上的高增長(zhǎng)。公司今年多款高端民用產(chǎn)品將面世，市場(chǎng)潛力巨大。
    文化傳媒：LED 顯示屏是廣告?zhèn)髅嚼硐氲木珳?zhǔn)投放媒體，公司正在尋求優(yōu)質(zhì)廣告?zhèn)髅焦咀鳛橥顿Y合作對(duì)象，將價(jià)值鏈從LED 器件制造向系統(tǒng)集成甚至運(yùn)營(yíng)延伸。未來以LED 顯示屏部分價(jià)值換取運(yùn)營(yíng)時(shí)間的模式可能將越來越成熟。
    智能照明：公司通過收購金達(dá)照明以及與河?xùn)|電子戰(zhàn)略合作分別進(jìn)入戶外和室內(nèi)照明市場(chǎng)，且均以工程項(xiàng)目為主，與公司將形成強(qiáng)大的協(xié)同效應(yīng)。收購金達(dá)照明后，未來可以面向大型項(xiàng)目甚至整個(gè)城市的總包，符合城市統(tǒng)一亮化、集中控制的需求；與河?xùn)|電子戰(zhàn)略合作進(jìn)入智能建筑、智能家居市場(chǎng)，也有利于公司搭建智能集成平臺(tái)，優(yōu)化銷售模式。
    ◆今明兩年利潤(rùn)1.53、2.35 億元，目前估值27、17 倍，建議買入公司今年最低利潤(rùn)目標(biāo)1.3 億元——股權(quán)激勵(lì)行權(quán)目標(biāo)8000 萬、金達(dá)照明業(yè)績(jī)承諾2250 萬、互聯(lián)億達(dá)業(yè)績(jī)承諾700 萬、政府補(bǔ)助2500 萬。
    我們認(rèn)為今年小間距LED 電視訂單今年很可能超預(yù)期，面向普通商用和民用市場(chǎng)的產(chǎn)品也開始發(fā)力，預(yù)計(jì)母公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)35%——超9000 萬。
    另外互聯(lián)億達(dá)、金達(dá)照明有很大希望超出承諾的業(yè)績(jī)，河?xùn)|電子25%股權(quán)如果上半年順利完成收購，也將貢獻(xiàn)投資收益400-500 萬左右。
    預(yù)計(jì)今明兩年凈利潤(rùn)1.53、2.35 億。對(duì)應(yīng)攤薄EPS 0.94、1.46 元，目前估值僅27、17 倍，建議買入，目標(biāo)價(jià)37.6 元，對(duì)應(yīng)今年40 倍PE。