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    業(yè)績(jī)穩(wěn)定，高成長(zhǎng)可期
    13 年公司實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)37%，凈利潤(rùn)6.52，同比增長(zhǎng)17%。
    凈利潤(rùn)增速較低主要是由于當(dāng)期費(fèi)用化成本較高，且由于抵稅項(xiàng)目減少，所得稅繳納水平較高。公司14 年業(yè)績(jī)成長(zhǎng)可期，預(yù)計(jì)已售未結(jié)貨值超過150億，測(cè)算毛利水平保持35%-36%左右，預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)幅度將在100%左右。
    銷售提速，貨值儲(chǔ)備充足
    13 年陽光城全年完成銷售186 億元，公司三年，年均復(fù)合增速76%。
    14 年全年總貨值將會(huì)超過470 億，整體貨值儲(chǔ)備充足。區(qū)域上來看，依舊以大福州地區(qū)為主，上海地區(qū)可售貨值規(guī)模有較大的提升，整體銷售金額有望超過300 億，截止目前公司已經(jīng)完成了61 個(gè)億的銷售。
    區(qū)域聚焦，深耕發(fā)展
    獲取土地建面384 萬方，土地款總額137 億元，公司加大了對(duì)于一線城市和長(zhǎng)三角城市的布局力度，截止到13 年底，公司總貨值超過1000 億元，可供未來2 到3 年開發(fā)和銷售，未來銷售可持續(xù)性提供了良好的保障。
    預(yù)計(jì)14、15 年EPS 分別為1.22、1.83 元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    公司近年來在優(yōu)秀管理團(tuán)隊(duì)帶領(lǐng)下實(shí)現(xiàn)規(guī)模高速增長(zhǎng)，在市場(chǎng)調(diào)整過程中也展現(xiàn)出國人的自信。在做好主業(yè)的同時(shí)，公司對(duì)發(fā)展模式方面進(jìn)行了思考，未來在智能社區(qū)與健康醫(yī)療方面將會(huì)加大拓展。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)生較大波動(dòng)，公司再融資受到阻礙。