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    事件
    東材科技發(fā)布一季度業(yè)績預(yù)告：預(yù)計(jì)公司一季度歸屬上市公司股東凈利潤同比增長25%-40%，扣非后同比增長50%-70%。
    2 萬噸特種聚酯薄膜貢獻(xiàn)業(yè)績
    公司公告稱，一季度業(yè)績增長主要是去年試車投產(chǎn)的2 萬噸特種聚酯薄膜項(xiàng)目進(jìn)展順利、訂單飽滿、成本控制較好、產(chǎn)品盈利能力增強(qiáng)，產(chǎn)銷兩旺。
    我們在之前的研究報(bào)告中指出，2013 年以來在國家多個政策措施的促進(jìn)下，本土光伏應(yīng)用市場初步建立，光伏行業(yè)開始回暖，我國成為全球光伏市場的重要增長點(diǎn)。下游的回暖帶動了東材科技訂單量的提升，適逢2 萬噸特種聚酯薄膜項(xiàng)目投產(chǎn)，該項(xiàng)目將在2014 年達(dá)產(chǎn)并貢獻(xiàn)業(yè)績。
    一季報(bào)的業(yè)績預(yù)增進(jìn)一步印證了我們的判斷。
    多點(diǎn)開花、多極增長
    除了2 萬噸特種聚酯薄膜項(xiàng)目外，2013 年投產(chǎn)的項(xiàng)目還包括3500噸電容器用聚丙烯薄膜和3 萬噸無鹵阻燃聚酯切片。之前，公司公告將和總裝軍需所合作開展特種材料和個體防護(hù)裝備的研發(fā)，并收購天津中紡凱泰。此合作將為公司的3 萬噸無鹵阻燃聚酯切片打開市場空間，并有機(jī)會進(jìn)入軍用裝備市場。
    另外，公司的2000 噸電容器用聚丙烯薄膜和2 萬噸光學(xué)聚酯基膜項(xiàng)目有望在2014 年和2015 年投產(chǎn)。如果2014 年特高壓輸電項(xiàng)目開標(biāo)，公司大尺寸絕緣結(jié)構(gòu)件項(xiàng)目也有望釋放業(yè)績。
    多個項(xiàng)目多點(diǎn)開花，公司業(yè)績將重回上升軌道。
    盈利預(yù)測月投資建議
    在假設(shè)20000 噸特種聚酯薄膜2014 年開工率100%、3500 噸電容器用聚丙烯開工率80%，2000 噸電容器用聚丙烯、20000 噸光學(xué)聚酯基膜項(xiàng)目2014、2015 順利投產(chǎn)的假設(shè)下，我們預(yù)計(jì)東材科技2013-2015 年每股收益分別為0.15、0.27、0.33 元，推薦投資評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    原材料價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)、公司投產(chǎn)進(jìn)度低于預(yù)期、下游需求改善低于預(yù)期。