>> 平安證券-銀輪股份(002126)公司年報點評：2013年產(chǎn)品結構優(yōu)化、毛利率提升-140409
| 上傳日期： |
2014/4/9 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
推薦（上調(diào)） |
作者： |
王德安，余兵，彭勇 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事項：公司披露2013 年報，全年實現(xiàn)收入同比增13.67%為19.15 億元，實現(xiàn)凈利潤同比增133%為9645 萬元，折合每股收益為0.29 元（按最新股本攤?。?；實現(xiàn)扣非凈利潤同比增201.6%為8943.5 萬元，折合每股收益為0.27 元（按最新股本攤薄）。2013 年底銀輪股份每股凈資產(chǎn)4.1 元。2013 年度利潤分配預案為：每10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.35 元（含稅）。
平安觀點:
銀輪股份是我國發(fā)動機、汽車、工程機械等機械冷卻領域的領軍企業(yè)，公司的熱交換器產(chǎn)品已形成油冷器、中冷器、散熱器、冷卻模塊總成、尾氣再循環(huán)冷卻器及鋁壓鑄件等六大系列。主導產(chǎn)品機油冷卻器、中冷器國內(nèi)市場占有率分別達到45％和35％。公司是卡特彼勒、康明斯、福特、約翰迪爾、玉柴、濰柴、北汽福田、東風商用車、江鈴、江淮等國內(nèi)外知名主機客戶的戰(zhàn)略供應商，被卡特彼勒指定為其全球熱交換器三大核心供應商之一。
公司產(chǎn)品由滿足國一國二排放標準的中冷器發(fā)展到能滿足國四國五排放標準的EGR 系統(tǒng)和SCR 系統(tǒng)，由內(nèi)燃機、商用車配套領域發(fā)展到轎車、工程機械、農(nóng)業(yè)機械、火車機車、船舶、發(fā)電機組等配套領域。
2013 年產(chǎn)品結構優(yōu)化、毛利率大幅提升
2013 年公司凈利潤同比增長133%，主要是毛利率同比提升5.1 個百分點所致。
全年毛利潤貢獻前兩位的產(chǎn)品為不銹鋼冷卻器（用于發(fā)動機潤滑油的冷卻或發(fā)動機燃油的冷卻）、鋁冷卻器，這兩類產(chǎn)品的毛利率也較高。2013 年公司的不銹鋼冷卻器毛利率同比提升5.5 個百分點為33.2%，毛利潤同比增長49%。鋁冷卻器毛利率同比提升6.6 個百分點為30.5%，毛利潤同比增長84%。
2014 年下半年多個項目達產(chǎn)，將大幅提升公司經(jīng)營規(guī)模
2011 年公司增發(fā)募集資金投資于3 項目，分別是1）年產(chǎn)6 萬套商用車冷卻模塊及年產(chǎn)4 萬套工程機械冷卻模塊項目，預計于2014 年6 月30 日達產(chǎn)，該項目達產(chǎn)預計可實現(xiàn)收入2.18 億，新增利潤總額2250 萬元。2）年產(chǎn)1 萬套SCR系統(tǒng)及年產(chǎn)8 萬套SCR 轉(zhuǎn)化器生產(chǎn)建設項目，預計于2014 年6 月30 日達產(chǎn)，項目達產(chǎn)后預計可實現(xiàn)收入3.07 億，新增利潤總額3150 萬元。3）山東生產(chǎn)基地建設項目,預計于2014 年10 月31 日達產(chǎn)，該項目達產(chǎn)后預計將實現(xiàn)收入4.73億，利潤總額5050 萬元。
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