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    面對(duì)主營(yíng)產(chǎn)品太陽(yáng)能熱水器需求不振的環(huán)境，公司已明確多元化的擴(kuò)張戰(zhàn)略。
    首先，將五金衛(wèi)浴和廚房電器產(chǎn)品定位于現(xiàn)有渠道的填充產(chǎn)品。2013 年五金衛(wèi)浴產(chǎn)品已通過(guò)現(xiàn)有渠道形成銷(xiāo)售約1 億元，已經(jīng)覆蓋大約60%的渠道。廚房電器產(chǎn)品將從2014 年起填充到渠道中，產(chǎn)品品類(lèi)包括煙灶消等大廚電、電磁爐開(kāi)水煲等小家電。這兩類(lèi)產(chǎn)品生產(chǎn)將先通過(guò)ODM 方式外包，使用公司自有品牌（太陽(yáng)雨和四季沐歌），產(chǎn)品定位中偏高。2014年預(yù)計(jì)合計(jì)有望形成約3-4 億元銷(xiāo)售規(guī)模，利潤(rùn)率將和太陽(yáng)能熱水器基本相當(dāng)。
    其次，在2-3 年時(shí)間內(nèi)希望打造與主營(yíng)產(chǎn)品規(guī)模相當(dāng)?shù)南嚓P(guān)新品類(lèi)。主要方向?yàn)榕c水處理、空氣處理相關(guān)的家用電器或新能源類(lèi)產(chǎn)品，爭(zhēng)取2014 年有所籌劃進(jìn)展、2015 年發(fā)力，2016 年有收成。新品類(lèi)不排除采用收購(gòu)的方式來(lái)開(kāi)拓，可能會(huì)采用新品牌，建設(shè)新的渠道體系。
    中信點(diǎn)評(píng)：此前公司在經(jīng)營(yíng)投入或資本運(yùn)作方面均較為謹(jǐn)慎，今年以來(lái)公司連續(xù)公告更改公司章程（新增照明器具、家用電器、空氣凈化設(shè)備、水凈化設(shè)備、五金機(jī)電、電動(dòng)車(chē)等多項(xiàng)經(jīng)營(yíng)范圍）、大手筆設(shè)立香港投資子公司（注冊(cè)資本1 億港幣），印證公司多元化擴(kuò)張戰(zhàn)略明確，利好長(zhǎng)遠(yuǎn)增長(zhǎng)預(yù)期。
    具體而言，我們認(rèn)為渠道填充戰(zhàn)略契合公司及其經(jīng)銷(xiāo)商的增長(zhǎng)訴求。五金衛(wèi)浴、廚房電器與太陽(yáng)能熱水器有相關(guān)性，且在三四級(jí)市場(chǎng)滲透率低、潛力大，疊加公司經(jīng)銷(xiāo)商的門(mén)店面積大，產(chǎn)品填充有空間。公司產(chǎn)品線(xiàn)規(guī)劃齊全，預(yù)計(jì)渠道填充產(chǎn)生的收入規(guī)模有望抵消太陽(yáng)能熱水器業(yè)務(wù)的下行影響。相關(guān)新品類(lèi)打造或?qū)⒅饕圆①?gòu)方式開(kāi)拓，當(dāng)前仍處摸底階段，若進(jìn)展順利預(yù)計(jì)在2015 年起將可形成實(shí)質(zhì)性貢獻(xiàn)。