>> 宏源證券-首創(chuàng)股份(600008)13年報點評-平臺型環(huán)保公司漸入佳境-140410
| 上傳日期： |
2014/4/11 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入（首次） |
作者： |
肖喆 |
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公司 2013 年收入增長態(tài)勢良好，盈利能力穩(wěn)步提升。公司全年實現(xiàn)收入42.31 億元，同比增長25.06%，實現(xiàn)凈利潤6.01 億元，同比增3.43%。公司主營業(yè)務(wù)為水務(wù)固廢等環(huán)保業(yè)務(wù)，2013 年公司充分挖掘在手項目潛力并積極拓展周邊區(qū)域及固廢領(lǐng)域。此外，公司不斷推進(jìn)精細(xì)化管理，保證新項目投入運營，安全生產(chǎn)運行，盈利能力穩(wěn)步提升。
污水處理訂單不斷，水務(wù)建設(shè)成為主要增長點。當(dāng)前水資源嚴(yán)重不足，迫使國內(nèi)重視污水處理及再生水利用。公司在自來水生產(chǎn)銷售領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)收入增長35.49%，其中新增包頭3 家公司是主要原因。此外，污水處理順應(yīng)當(dāng)前國內(nèi)現(xiàn)實需要，污水處理BOT 項目訂單各地開花，水務(wù)建設(shè)營業(yè)收入增長48.43%。
土地開發(fā)實現(xiàn)高增長，多領(lǐng)域經(jīng)營格局逐步改善。公司除水務(wù)外，環(huán)保領(lǐng)域也涉足垃圾處理，以垃圾無害化填埋項目為主；其他業(yè)務(wù)有快速路業(yè)務(wù)、酒店業(yè)務(wù)、土地開發(fā)業(yè)務(wù)等。報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入35,588.03 萬元，同比增加1,515.73 萬元；實現(xiàn)利潤總額15,889.37 萬元,同比增加904.92 萬元。
盈利預(yù)測與估值。我們預(yù)計公司2014-16 年的EPS 為0.31/0.39/0.49元，首次給予“買入”評級。
風(fēng)險:業(yè)績釋放節(jié)奏低預(yù)期，回款質(zhì)量受影響。
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