>> 民族證券-首創(chuàng)股份(600008)水處理量、水價雙輪驅(qū)動平穩(wěn)增長-130531
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2013/6/4 |
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作者： |
于娃麗 |
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● 公司水務(wù)業(yè)務(wù)增長明顯。公司主要發(fā)展方向定位于中國的水務(wù)市場，目前業(yè)務(wù)已經(jīng)覆蓋了水務(wù)的全產(chǎn)業(yè)鏈，擁有近1400 萬噸/日的水處理能力，公司作為水務(wù)行業(yè)的龍頭企業(yè)，水務(wù)業(yè)務(wù)的規(guī)模和盈利能力增長較快，并拉動了公司整體盈利水平的上漲。（慧博投研資訊）
● 污水處理行業(yè)高速發(fā)展促公司水處理規(guī)模穩(wěn)步增長。巨大的污水排放增長有力地推動了市政污水處理廠的新建、擴(kuò)建需求。而且隨著水處理成本的增加，行業(yè)的集中度也將逐步提高。因此，未來公司兼并收購將更加頻繁，每年水處理量新增100 萬噸/日的目標(biāo)不難完成，增長幅度在10%左右。
● 水價持續(xù)上調(diào)提升公司盈利能力。目前國內(nèi)水價整體仍然處于較低水平，僅占成本的20％，而歐美的水價占成本的70％。發(fā)展中國家居民家庭收入的5％為可支付供水和污水處理服務(wù)的上限。但中國水費(fèi)支出占城市人均可支配收入的比重不超過1％，因此未來水價上漲空間仍然比較大。
水價上漲0.1 元/噸，公司EPS 提升0.06 元。
● 除水務(wù)業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展外，公司還進(jìn)軍固廢領(lǐng)域，擁有垃圾填埋、焚燒、生物發(fā)電等技術(shù)，并參股從事固廢處理業(yè)務(wù)的香港上市公司新環(huán)保能源，依靠其水務(wù)方面的協(xié)同效應(yīng)，公司未來固廢業(yè)務(wù)增長速度較快。預(yù)測公司2013-2015 年EPS 分別為0.30 元、0.36 元、0.43 元，目前估值水平較高，但總市值/處理量仍處于同行業(yè)較低水平，給予公司“增持”評級。
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