>> 華融證券-招商證券(600999)13年報點評-期待定增提升綜合實力-140410
| 上傳日期： |
2014/4/11 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
趙莎莎 |
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年報概要
4 月9 日，招商證券發(fā)布了2013 年年度報告。2013 年，招商證券實現(xiàn)營業(yè)收入60.87 億元，同比增長30.45%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤22.3 億元，同比增長35.46%，利潤增長超過行業(yè)平均水平；實現(xiàn)每股收益0.4784 元，加權平均凈資產(chǎn)收益率8.44%。
招商證券2013 年度不進行利潤分配，也不進行資本公積轉增股本。
公司計劃在非公開發(fā)行股份完成后，于2014 年度中期，以不低于2013 年度歸屬于上市公司股東凈利潤的30%予以現(xiàn)金分紅。
期待定增提升綜合實力
2014 年3 月，招商證券通過了非公開發(fā)行股票預案，計劃向包括公司股東深圳市招融投資控股、中遠集團、河北港口在內的不超過十名的特定對象發(fā)行不超過12.34 億股股票，其中，招融投資擬認購不低于45.88%的股份，中遠集團擬認購不低于10.85%的股份，河北港口擬認購不低于4.83%的股份；募集資金總額不超過120 億元人民幣，全部用于補充公司資本金和營運資金，以擴大公司創(chuàng)新業(yè)務規(guī)模，提升公司的市場競爭力和抗風險能力。
隨著資本中介業(yè)務的發(fā)展，券商的凈資本瓶頸將進一步凸顯，迫切需要通過增資、并購、發(fā)債等多種方式提升公司開展資本中介業(yè)務的能力。因此，我們看好招商證券完成定向增發(fā)后對公司綜合實力的提升效應。
投資建議
隨著互聯(lián)網(wǎng)金融和證券創(chuàng)新業(yè)務的快速發(fā)展，我們認為，經(jīng)紀業(yè)務在證券公司總體收入中的占比將逐步縮小，而具有特色化的創(chuàng)新型業(yè)務將為券商提供越來越豐富的利潤來源。我們看好招商證券通過定增補充凈資本之后，對公司綜合實力的提升效應。因此，我們對招商證券給予推薦評級。
風險提示
經(jīng)紀業(yè)務可能面臨互聯(lián)網(wǎng)金融帶來的壓力
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