>> 安信證券-巨星科技(002444)業(yè)績符合預期,看好產(chǎn)品升級-140411
| 上傳日期： |
2014/4/11 |
大小： |
366KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入-A |
作者： |
王書偉 |
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業(yè)績符合預期，凈利潤大幅增長
公司2013 年實現(xiàn)營業(yè)收入26.5 億元，同比增長14.8%，實現(xiàn)營業(yè)利潤4.9 億元，同比增長40%，實現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤4.3 億元，同比增長51.8%；基本每股收益為0.42 元，業(yè)績符合預期。凈利潤增速遠超收入，主要原因為投資收益大幅增長（同比增長195.9%）及營業(yè)外收入上漲所致。
公司發(fā)布一季度業(yè)績預告，凈利潤為8841.7-10703 萬元，同比增長-5%-15%，業(yè)績超預期，主要原因為訂單較多主業(yè)增長較快及一季度人民幣貶值導致匯兌損益減少所致。
盈利能力有提升，國內外渠道拓展順利
公司2013 年綜合毛利率為27.5%，較去年同期提高1.7 個百分點，毛利率提高主要原因為手工具產(chǎn)品占比上升及成本控制。
公司積極拓展國內外銷售，國外市場銷售額為25.7 億元，同比增長14.49%，并新增多個大額客戶；國內調整經(jīng)銷商結構，并拓展電商渠道，實現(xiàn)銷售7575.8 萬元，同比增長24.16%。
定位平臺型公司，看好產(chǎn)品升級。
公司定位不是五金公司，目前初具平臺型公司雛形，產(chǎn)品種類豐富，技術延伸性較好，管理經(jīng)驗豐富。公司有過多次成功的資本運作，目前在手現(xiàn)金為9.89 億元，未來可能通過外延式擴張，推動公司快速增長，我們認為公司產(chǎn)品智能化、自動化升級已經(jīng)開啟，具體邏輯詳見我們深度報告。
投資建議：買入-A 投資評級，6 個月目標價15 元。我們預計公司2014 年-2016 年EPS 分別為0.5、0.59、0.66 元，公司定位平臺型公司，產(chǎn)品升級進入加速期，未來存在外延擴張可能。6 個月目標價15 元，相當于2014 年30 倍動態(tài)市盈率。
風險提示：
外需大幅萎縮，投資收益下滑
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