>> 民生證券-開能環(huán)保(300272)蘭州水污染事件催化,公司看點多多-140415
| 上傳日期： |
2014/4/15 |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
劉靜 |
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一、 事件概述
4 月11 日蘭州市發(fā)生水污染事件。自來水被檢測出苯含量超標(biāo)20 倍，24 小時內(nèi)不宜飲用。
二、 分析與判斷
水污染事件或成催化劑
據(jù)新聞報道，11日蘭州市威立雅水務(wù)集團公司出廠水及自流溝水樣中苯含量嚴(yán)重超標(biāo)，可能是化工廠污水污染自流溝。此外，連續(xù)高溫少雨天氣也會影響自來水水源地水質(zhì)。事件引起廣泛關(guān)注，環(huán)保壓力驟增，公司作為家庭凈水器龍頭，有望直接受益于來自企業(yè)及家庭健康用水理念和需求的快速提升，其中家用高端凈水器市場需求有望加快發(fā)酵。
14 年公司將繼續(xù)發(fā)展“奔泰”品牌獨立經(jīng)銷商體系
13年“奔泰”品牌在地級市/縣級市等二三線城市發(fā)展，年內(nèi)國內(nèi)經(jīng)銷業(yè)務(wù)比上年增長了58%。
14年“奔泰”品牌將繼續(xù)在全國發(fā)展獨立經(jīng)銷商體系，公司預(yù)期未來幾年內(nèi)將以國內(nèi)市場分銷業(yè)務(wù)增長速度最快。我們判斷，在已有DSR模式在上海穩(wěn)步增長基礎(chǔ)上，上海之外地區(qū)的終端銷售增速有望于14年體現(xiàn)。
借助自貿(mào)區(qū)政策，國際化戰(zhàn)略有望加快
目前公司外銷收入占比仍超過40%，13年外銷收入增速23%。13年10月公司在自貿(mào)區(qū)內(nèi)注冊了上海開能實業(yè)投資有限公司，積極試水自由貿(mào)易區(qū)內(nèi)開展產(chǎn)品出口和原材料國際采購業(yè)務(wù)。
我們認(rèn)為，自貿(mào)區(qū)政策有助于公司國際化戰(zhàn)略加快前行。此外針對海外市場需求，公司已分別進行了成本較低的手動軟水閥和手動凈水閥研發(fā)。
產(chǎn)業(yè)鏈整合推進較快，后期有望帶來實質(zhì)貢獻
公司投資的浙江美易膜技術(shù)有限公司發(fā)展勢頭良好，第一套膜片生產(chǎn)設(shè)備已經(jīng)建成并投入生產(chǎn)，將逐步開展特種分離膜、海水淡化、納濾和反滲透膜片的生產(chǎn)制造。公司還與江蘇華宇環(huán)保設(shè)備有限公司簽訂合同，合資設(shè)立江蘇開能華宇環(huán)保設(shè)備有限公司，公司持有25%股份。
該公司將立足于滿足未來中國城鎮(zhèn)化過程中所產(chǎn)生的生活污水處理需求，研發(fā)和制造商用型水處理核心部件和產(chǎn)品。
旅游項目將成為未來迪斯尼旅游配套設(shè)施組成部分
公司在上海浦東的總部園區(qū)被上海市旅游管理委員會授予“工業(yè)旅游認(rèn)證單位”，旅游項目將成為未來迪斯尼旅游渡假區(qū)旅游配套設(shè)施的組成部分，也將成為公司品牌宣傳的最好方式。
三、 盈利預(yù)測與投資建議
我們更新盈利預(yù)測，預(yù)計14～15 年EPS 分別為0.37 元與0.45 元。對應(yīng)當(dāng)前股價PE 為37 與31倍。結(jié)合公司多種看點和短期催化劑帶來的市場需求發(fā)酵，維持強烈推薦評級，合理估值18 元。
四、 風(fēng)險提示
匯率風(fēng)險，內(nèi)銷市場無序競爭。
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