>> 民族證券-航天電子(600879)航天電子龍頭,資產(chǎn)注入可期-140415
| 上傳日期： |
2014/4/16 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入（首次） |
作者： |
符彩霞 |
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無限制-登錄即可下載 |
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投資要點：
航天科技集團在戰(zhàn)略高技術(shù)領(lǐng)域優(yōu)勢突出，擁有自主知識產(chǎn)權(quán)和著名品牌，創(chuàng)新能力和核心競爭力突出。航天科技集團承擔著我國全部的運載火箭、應(yīng)用衛(wèi)星、載人飛船、空間站、深空探測飛行器等宇航產(chǎn)品及全部戰(zhàn)略導彈和部分戰(zhàn)術(shù)導彈等武器系統(tǒng)的研制、生產(chǎn)和發(fā)射試驗任務(wù)。
航天電子業(yè)務(wù)主要在測控通信、慣性導航、電連接器、集成電路等板塊，產(chǎn)品主要應(yīng)用于火箭、飛船、衛(wèi)星等領(lǐng)域，是是航天電子設(shè)備的重要制造商。公司在航天電子領(lǐng)域競爭優(yōu)勢明顯，產(chǎn)品在同類型產(chǎn)品中居于主導地位。近年來公司軍品收入占公司總收入的85%以上。由于航天體系較高的供貨門檻，短期內(nèi)體系外企業(yè)難以進入。
公司中長期業(yè)績將穩(wěn)健增長?；鸺l(fā)射高峰到來?！笆濉逼陂g，我國將發(fā)射百箭百星，2014 年火箭發(fā)射任務(wù)為14 發(fā)，2015 年為30 發(fā)左右。
長征七號和長征五號也將在15 年相繼發(fā)射。航天電子將受益于多種火箭特別是重型火箭的頻繁發(fā)射，公司長期業(yè)績將實現(xiàn)穩(wěn)健增長。
關(guān)注資產(chǎn)注入。軍工資產(chǎn)注入步伐開始加速。控股股東航天時代公司后續(xù)預(yù)計可注入上市公司的資產(chǎn)有導航與控制設(shè)備設(shè)計制造中心，寶雞慣導設(shè)備制造部，西安慣導設(shè)備制造部，驪山微電子公司等資產(chǎn)。
航天科技集團承載國家戰(zhàn)略性高科技產(chǎn)業(yè)，核心技術(shù)在軍工領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位。公司作為集團火箭、衛(wèi)星、飛船等提供配套，軍工資產(chǎn)質(zhì)地優(yōu)異，成長性明確。我們預(yù)測公司14-15 年EPS 分別為0.29 元和0.36 元，在軍工板塊估值偏低，建議“買入”，目標價15 元。
風險提示：訂單獲取進度不及預(yù)期，資產(chǎn)整合進度不達預(yù)期。
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