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事件：
    2013年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入61.28億元，同比分別增長135.46%。
    投資建議：
    公司2013年累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售合同金額124.44億元，與2012年度相比增長約100%，2013年度累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售認(rèn)購金額168.16億元。2014年，公司預(yù)計(jì)全年銷售簽約有望達(dá)到250億。2014年1季度，北京泰禾?北京院子、泰禾?1號(hào)街區(qū)以及福州泰禾紅悅實(shí)現(xiàn)旺銷。泰禾北京院子1月19日開盤當(dāng)日所有院落別墅全部銷磬，回籠資金18億元，實(shí)現(xiàn)“豪宅高周轉(zhuǎn)”。根據(jù)克爾瑞信息顯示，1季度公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售41.2億，躋身全國房地產(chǎn)50強(qiáng)第36名。泰禾立足福建、面向全國，堅(jiān)持高品質(zhì)、高周轉(zhuǎn)驅(qū)動(dòng)高成長的跨越發(fā)展正在逐步實(shí)現(xiàn)。當(dāng)前資本市場(chǎng)擔(dān)憂主要來自公司土地杠桿和去化速度。我們認(rèn)為地產(chǎn)企業(yè)若選擇高增長道路，提升杠桿率在所難免。公司屬處于高速成長階段的進(jìn)攻品種，新擴(kuò)張的北京、上海區(qū)域剛性及改善性需求依舊旺盛。預(yù)計(jì)公司2014、2015年每股收益分別是1.21和2.04元。截至4月17日，公司收盤于9.68元，對(duì)應(yīng)2014年P(guān)E為8.0倍，2015年P(guān)E為4.77倍。公司屬高彈性進(jìn)攻品種，給予2014年10倍市盈率，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)格12.1元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    主要內(nèi)容:
    1．營業(yè)收入、凈利潤保持同比增長：報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入61.28億元，同比增長135.46%；實(shí)現(xiàn)凈利潤7.02億元，同比分別增長122.42%；實(shí)現(xiàn)每股收益0.72元每股，同比增長111.55%。2013年度累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售認(rèn)購金額168.16億元。2013年新開工面積為228萬平方米，竣工面積為48.37萬平方米，在建面積351.26萬平方米。對(duì)公司利潤表分析如下：截至2013 年底，公司剔除預(yù)收帳款后的其它負(fù)債占總資產(chǎn)的比例為67.49%，較2012 年底時(shí)的55.48%上升約11.65 個(gè)百分點(diǎn)。截止報(bào)告期末，公司資產(chǎn)總額356.95 億元，負(fù)債總額306.05 億元，資產(chǎn)負(fù)債率為85.74%。預(yù)收賬款65.14 億元，占負(fù)債總額21.28%，預(yù)收賬款將隨著項(xiàng)目的竣工結(jié)算轉(zhuǎn)為公司的主營業(yè)務(wù)收入。在負(fù)債結(jié)構(gòu)上，短期借款和一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債77.37 億元，占負(fù)債總額的25.28%。