久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    1 季度凈利潤同比增長12.0%
    公司發(fā)布一季報(bào)，1 季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.8 億元，同比減少4.0%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤6.4 千萬，同比增長12.0%；全面攤薄后EPS 約為0.1 元。
    技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)盈利大幅增長，凈利潤占比提升至91.0%
    1 季度公司技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)凈利潤約5.9 千萬元，同比增長119.6%，占公司凈利潤比重達(dá)到91.0%，較13 年1 季度提高44.3 個(gè)百分點(diǎn)。在軌交業(yè)務(wù)收入大幅下降的情況下，檢測(cè)業(yè)務(wù)帶動(dòng)公司整體業(yè)績?cè)鲩L，公司一季度業(yè)績含金量十足。
    技術(shù)服務(wù)毛利率改善是可持續(xù)的，但不可簡單年化
    母公司1 季度毛利率約為65.2%，較13 年同期提高22.9 個(gè)百分點(diǎn)。盡管我們不能以此類推全年，但技術(shù)服務(wù)盈利能力提高是大概率事件。母公司毛利率的大幅提升一方面是由于公司具有良好的成本控制能力，另一方面，也可能和新基地建成后，外協(xié)費(fèi)用下降有關(guān)。
    預(yù)計(jì)14 年業(yè)績?cè)鏊偾暗秃蟾?，下半年將明顯提速
    考慮到軌交業(yè)務(wù)對(duì)合并報(bào)表的影響雖然大幅下降，但2 季度仍可能有一定的拖累，我們估計(jì)，14 年公司業(yè)績?cè)鏊偃詫⒊尸F(xiàn)前低后高的現(xiàn)象，1季度可能是全年業(yè)績?cè)鏊俚忘c(diǎn)，下半年業(yè)績?cè)鏊賹⒚黠@提高。
    投資建議
    在考慮土地收益的前提下，我們預(yù)計(jì)14-16 年EPS 分別為0.84 元、1.01元、1.27 元，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE 分別為18.5 倍、15.5 倍和12.3 倍，對(duì)應(yīng)14年P(guān)B 為2.65 倍，公司符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大背景，具有極高的壁壘，我們長期看好，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    公司風(fēng)險(xiǎn)主要來自監(jiān)管模式變化、政策法規(guī)推出低于預(yù)期。