>> 長城證券-永泰能源(600157)13年報點評-2013年凈利潤同比下降51.77%-140420
| 上傳日期： |
2014/4/23 |
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來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
高羽 |
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投資建議
維持推薦評級。2014年積極推進轉型。不考慮業(yè)績補償，2014、2015年EPS分別為0.30、0.33元。2013年營業(yè)收入98.4億，同比增長27.53%，營業(yè)利潤8.79億，同比下降47.97%；歸屬母公司凈利潤4.76億，同比減少51.77%，EPS為0.2696，符合預期（我們的預期為0.28元）。
投資要點
營收增長顯著，煤炭采選主業(yè)擴大：全年公司實現(xiàn)原煤產量1081.08萬噸，同比增長27.79%；銷量977.38萬噸，同比增長14.72%；采選業(yè)務收入66.5億元，同比增長23.46%。煤炭貿易330萬噸，實現(xiàn)營業(yè)收入29.9億，同比增長30.25%。
成本大幅上升，煤炭采選毛利率大幅下降：噸煤銷售成本370元，同比上升37.08%，其中噸煤人工、制造費用分別為99、145.26元/噸，同比比大幅上漲59.34%、56.92%；煤炭營業(yè)成本上升57.25%，毛利率45.45%，下降了11.72個百分點。煤炭貿易業(yè)務成本上升32.97%，同比下降了2.02個百分點。
2014年將增加非經(jīng)營性收入2.2億：由永泰集團向永泰能源補償康偉集團實際盈利與承諾業(yè)績的差額部分（57196.95萬元-23370萬元）65%，將于6月15日之前支付到公司賬戶。
維持推薦評級：不考慮業(yè)績補償，2014、2015年EPS分別為0.30、0.33元。2014年積極推進轉型。（1）煤炭業(yè)務。預計未來2年公司煤炭產量年增長10%左右。公司在建優(yōu)質動力煤總產能規(guī)模為600萬噸/年，未來將陸續(xù)釋放；年內計劃完成山西境內所有技改礦井建設。（2）電力業(yè)務。加快電力業(yè)務項目的籌備工作，江蘇沛縣2×100萬千萬發(fā)電機組年內有望開工建設；籌備報批與國電陜西電力有限公司合作的一期2×100萬千瓦發(fā)電機組項目；（3）頁巖氣項目。推進貴州永泰能源頁巖氣開發(fā)有限公司中標區(qū)塊的前期勘探與開發(fā)工作。
風險提示：煤價大幅下跌。
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