>> 國信證券-湘電股份(600416)2013年年報及非公開發(fā)行報告點評-140423
| 上傳日期： |
2014/4/23 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
張弢 |
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此報告為加密報告 |
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2013 年業(yè)績扭虧，同時公布非公開發(fā)行預案
2013 年公司主營收入66.3 億，同比增長22.16%；實現(xiàn)凈利潤4808 萬元，實現(xiàn)扭虧為盈，EPS 為0.08 元，基本符合我們的預期。同時，司擬以不低于8.6元/股價格發(fā)行不超過19770 萬股（含本數(shù)），募集資金不超過17 億元，主要用于高效節(jié)能電機和高端裝備電器系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化項目，募集資金剩余的部分用于補充流動資金。
募投項目將有效提升公司競爭力，并帶來豐厚利潤
募投項目中的高效節(jié)能電機達產(chǎn)后，將為公司帶來每年1200KW 電機生產(chǎn)能力，由于公司在電機領域的領先地位加之國家在節(jié)能減排領域的投入，預計高效節(jié)能電機業(yè)務能夠為公司帶來超過40 億的收入和超過4 億元的利潤，將有效增強公司競爭力。而另一募投項目電氣傳動系統(tǒng)被廣泛運用在風電、軌道交通、高效節(jié)能等領域得到廣泛應用，預計項目投產(chǎn)之后將為公司帶來超過2 億元的利潤，募投項目將進一步發(fā)揮公司在電機領域的優(yōu)勢，為公司利潤增長帶來保證。
募投資金有效降低負債率
公司目前資產(chǎn)負債率超過80%，募投資金到位后將補充流動資金約5 億元，將有效緩解公司負債壓力，降低財務費用率，進一步帶動業(yè)績增長。
年報顯示風電行業(yè)復蘇，軍工業(yè)務有看點
公司年報中風機業(yè)務收入同比增長44.3%，毛利率回升了3.4%到達10.6%，顯示公司風機業(yè)務的強力回升，隨著去年風機招標價格的回暖及今年風電行業(yè)裝機有望突破22GW，公司風電業(yè)務將成為業(yè)績增長的保證。同時，公司軍工業(yè)務也將受益國家軍費投入的加大，公司全艦推進系統(tǒng)等軍品有望迎來爆發(fā)。
風險提示
風電行業(yè)復蘇低于預期；公司新業(yè)務開拓進度低于預期。
維持“推薦”投資評級
隨著公司風機業(yè)務的回暖及軍工業(yè)務的放量，加之募投項目為公司帶來的良好預期，我們預測公司14~16 年對應EPS 分別為0.41/0.61/0.74 元。我們認為公司已經(jīng)到達業(yè)績拐點，未來將保持快速增長，我們維持公司“推薦”投資評級
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