>> 安信證券-數字政通(300075)2014年一季報點評-140424
| 上傳日期： |
2014/4/24 |
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| 368KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入-A |
作者： |
胡又文 |
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業(yè)績符合預期。2014年一季度，公司實現營業(yè)收入5097萬元，同比增長22.28%；歸屬于上市公司股東的凈利潤492萬元，同比增長56.06%；每股收益0.04元，符合預期。凈利潤增速超過收入增速主要是因為收到軟件退稅款，導致營業(yè)外收入同比增加2566.04%所致。公司擬每10股轉增5股派現金紅利2元（含稅）。
加強營銷體系建設，銷售費用增速較高。一季度，受漢王智通并表的影響，銷售費用同比增長83.25%，其中母公司銷售費用同比增長41.17%。公司與漢王智通均在強化營銷體系建設，持續(xù)推進智慧城市的市場調研和推廣工作，今年其智慧城市業(yè)務有望繼續(xù)維持高增長。
2014 年是智慧城市大項目落地之年，公司有望實現突破。近期，幾家上市公司連續(xù)拿下大項目，行業(yè)正處于高景氣周期。收購漢王智通后，公司將智能高清視頻技術與城市管理平臺軟件相融合，打造城市綜合信息管理核心平臺，為承接大型智慧城市項目奠定基礎。以其綜合實力和行業(yè)地位，未來也有望在智慧城市總包項目中實現突破。
看好城市管理運營服務外包的發(fā)展前景。政府購買服務已經成為一種趨勢，近年來公司的運營服務外包業(yè)務以超過50%的速度迅猛增長，已經為40多個城市提供外包服務。目前，由于該業(yè)務的結構相對簡單，導致其毛利率水平僅為30%左右，但隨著服務模式的完善和成熟，未來公司可以為政府客戶提供更豐富的增值服務，盈利能力存在較大提升空間。
投資建議：公司作為智慧城管行業(yè)領頭羊，積極拓展數字社管、地下管網、運營外包、智能交通等新領域，逐漸轉型為綜合型的智慧城市服務提供商。
在主業(yè)保持快速增長的同時，智慧城市新業(yè)務值得期待。預計2014-2016年EPS 至1.14、1.59 和2.13 元，維持“買入-A”投資評級，6 個月目標價54 元。
風險提示：項目落地速度不如預期、資源整合效果不達預期。
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