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    事件：2014 年4 月24 日晚上，國(guó)瓷材料發(fā)布14 年一季報(bào)，公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4726.51 萬(wàn)元，同比下降28.057 % , 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)927.13 萬(wàn)元，同比下降47.14%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)978.36 萬(wàn)元，同比下降35.16%。折合EPS 0.03 元。
    報(bào)告期收入及利潤(rùn)下降的主要原因?yàn)椋?、一季度為電子元器件行業(yè)傳統(tǒng)淡季，公司部分客戶訂貨量較去年同期有所減少。2、受日元貶值的影響，公司在一季度對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)品主動(dòng)采取了降價(jià)策略，預(yù)計(jì)降幅為5-10%，以進(jìn)一步鞏固產(chǎn)品的性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)，有利于公司進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)占有率。3、投資陶瓷墨水項(xiàng)目前期的中介費(fèi)以及新產(chǎn)品納米級(jí)復(fù)合氧化鋯材料項(xiàng)目擴(kuò)產(chǎn)所產(chǎn)生的研發(fā)費(fèi)用和管理費(fèi)用增加。
    公司同時(shí)公告在美國(guó)波士頓設(shè)立子公司，將加大對(duì)北美及歐洲的市場(chǎng)開(kāi)拓。成立美國(guó)子公司將提升公司在北美的產(chǎn)品供貨速度和效率，以更好的滿足客戶定制化需求，提供更優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品及服務(wù)，進(jìn)而擴(kuò)大公司在北美的業(yè)務(wù)范圍及規(guī)模。在此基礎(chǔ)上，輻射美洲、歐洲地區(qū)，擴(kuò)大公司國(guó)際業(yè)務(wù)整體規(guī)模。
    Q1 將是全年低點(diǎn)，未來(lái)逐季趨勢(shì)向上，雖然MLCC 單產(chǎn)品結(jié)構(gòu)對(duì)銷(xiāo)售形成一定壓力，但公司業(yè)務(wù)已經(jīng)呈現(xiàn)良好的產(chǎn)品梯隊(duì)，未來(lái)陶瓷墨水項(xiàng)目和納米復(fù)合氧化鋯都將開(kāi)始貢獻(xiàn)利潤(rùn)，MLCC 配方粉體的價(jià)格也將趨于穩(wěn)定。我們預(yù)計(jì)Q2 開(kāi)始三水康立泰有望并表（1800 萬(wàn)承諾凈利潤(rùn)），納米復(fù)合氧化鋯有望開(kāi)始放量，全年業(yè)績(jī)環(huán)比上升。
    盈利預(yù)測(cè)和投資建議：以自身技術(shù)優(yōu)勢(shì)為核心，擴(kuò)展產(chǎn)品領(lǐng)域，打開(kāi)新的成長(zhǎng)空間，我們繼續(xù)看好公司的長(zhǎng)期發(fā)展,認(rèn)為Q1 將是全年低點(diǎn)，未來(lái)將逐季趨勢(shì)向上。預(yù)計(jì)2014-2016 年凈利潤(rùn)分別為：1.11 億、1.50、1.96 億，對(duì)應(yīng)同比增長(zhǎng)41%、35%、31%，全面攤薄EPS 分別為0.88、1.19、1.56 元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。