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    14年Q1業(yè)績增長81.86%，基本符合預(yù)期。公司14年一季度營業(yè)收入、歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為1.71億元、2676萬元，分別同比增長72.61%、81.86%，基本EPS為0.06元。
    碳粉銷量增加+并表，驅(qū)動收入和利潤雙升。14年Q1公司彩色聚合碳粉市場開發(fā)持續(xù)深入，國內(nèi)客戶采購量持續(xù)增長，國際市場中歐美銷售渠道建設(shè)進(jìn)展順利，已有部分再生硒鼓制造商和大的經(jīng)銷商批量采購公司產(chǎn)品，驅(qū)動公司碳粉單月銷量再創(chuàng)新高。另外，13年Q3末公司完成對珠海名圖80%股權(quán)的并購，名圖成為公司全資子公司。13年名圖實(shí)現(xiàn)凈利潤3921萬元，14年1月名圖收購39%科力萊股權(quán)，預(yù)計(jì)本期科力萊貢獻(xiàn)200萬投資收益，預(yù)計(jì)14年Q1名圖利潤為1200萬元左右，帶給公司1000萬左右利潤增量。13年Q1公司凈利潤為1472萬元，由此看來，彩色碳粉帶來200萬以上增量。
    盈利能力增強(qiáng)。14年Q1公司綜合毛利率為30.8%，同比提升3.3個百分點(diǎn)，主要源于盈利能力較強(qiáng)的彩色碳粉、珠海名圖并表收入占比增加。隨著未來彩色碳粉銷售收入提升，以及名圖對控股51%的子公司科力萊進(jìn)行整合，提高后者的經(jīng)營效率，預(yù)期公司盈利水平呈逐步走高趨勢。
    新老產(chǎn)品相接，中長期成長可期。（1）彩色碳粉：公司正加強(qiáng)多品牌打印機(jī)、復(fù)印機(jī)用碳粉開發(fā)，積極進(jìn)行應(yīng)用評價(jià)。（2）載體：已建成高速彩色靜電成像顯影劑用載體項(xiàng)目工業(yè)化生產(chǎn)線，設(shè)備正進(jìn)行調(diào)試。（3）CMP拋光墊：化學(xué)合成路線已基本確定，中試車間業(yè)已建成，設(shè)備亦正進(jìn)行調(diào)試，并組建起整個流程的研發(fā)團(tuán)隊(duì)。項(xiàng)目儲備豐富，支撐未來發(fā)展。
    維持“強(qiáng)烈推薦-A”：產(chǎn)業(yè)鏈布局完整，競爭優(yōu)勢突出；切入藍(lán)寶石和IC芯片用拋光材料領(lǐng)域，拓展發(fā)展空間。預(yù)計(jì)公司14-16年EPS分別為0.35元、0.48元、0.63元，目前動態(tài)估值35倍。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：市場開拓風(fēng)險(xiǎn)；子公司整合風(fēng)險(xiǎn)；項(xiàng)目進(jìn)度風(fēng)險(xiǎn)。