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    一、 事件概述
    2013年，實(shí)現(xiàn)收入9053 萬(wàn)元，同比下降22.4%，凈利潤(rùn)1424 萬(wàn)元，同比下降50.5%；2014 年1-3 月，實(shí)現(xiàn)收入3836 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)117%，凈利潤(rùn)464 萬(wàn)元，同比下降66.4%。
    二、 分析與判斷
    13年業(yè)績(jī)下滑源于毛利率下滑與期間費(fèi)用率大幅增加
    報(bào)告期內(nèi)，公司凈利潤(rùn)下降50.5%，主要源于：1）毛利率下降8.18 個(gè)百分點(diǎn)，主要源于公司低端產(chǎn)品收入占比提升，未來(lái)公司消化德國(guó)莫泰克公司技術(shù)后，滿足自動(dòng)化技術(shù)水平提升，毛利率較高的自動(dòng)化繞線設(shè)備收入占比將提升，毛利率有望回升；2）期間費(fèi)用率大幅增加16.4 個(gè)百分點(diǎn)，主要是由于購(gòu)買德國(guó)莫泰克技術(shù)帶來(lái)的費(fèi)用攤銷大幅增加，隨著公司收入規(guī)模提升，費(fèi)用攤銷影響將下降。
    剔除非經(jīng)常性損益影響，14年一季報(bào)凈利潤(rùn)實(shí)際增速約20%
    一季報(bào)業(yè)績(jī)大幅下滑主要原因是：1）13 年一季度公司收到政府補(bǔ)貼1200 萬(wàn)元，而14 年同期非經(jīng)常性損益約260 萬(wàn)元，較去年同期下降幅度非常大；2）公司共支付2800 萬(wàn)歐元購(gòu)買德國(guó)莫泰克自動(dòng)化繞線技術(shù)，費(fèi)用攤銷較去年有較大幅度增加，影響公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)；若剔除掉非經(jīng)常性損益影響，公司一季報(bào)凈利潤(rùn)增速約20%以上。
    增資思奈環(huán)保，進(jìn)軍空氣凈化器市場(chǎng)
    公司通過增資思奈環(huán)保，進(jìn)軍空氣凈化器市場(chǎng)，未來(lái)將依托上市公司平臺(tái)資源打開市場(chǎng)，市場(chǎng)有望迅速取得突破，預(yù)計(jì)思奈環(huán)保業(yè)績(jī)?cè)鏊賹⑦h(yuǎn)超行業(yè)增長(zhǎng)，有望成為業(yè)績(jī)主要增長(zhǎng)點(diǎn)，業(yè)績(jī)?cè)龊裰档闷诖?；資產(chǎn)注入后，公司將成為市場(chǎng)上最為突出的空氣凈化器主題股，享受估值溢價(jià)。
    主營(yíng)業(yè)務(wù)將迎來(lái)“拐點(diǎn)”期，將進(jìn)入高增長(zhǎng)期
    1）公司主業(yè)是電機(jī)定子繞線設(shè)備，目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)規(guī)模約20 多億，公司份額不到5%；受益高效節(jié)能電機(jī)推廣以及新能源汽車普及，對(duì)繞線設(shè)備需求將大幅增加，市場(chǎng)規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大；同時(shí)由于人工成本高企，通過購(gòu)買自動(dòng)化繞線設(shè)備可以大量節(jié)約人工，前景廣闊，公司也將受益；
    2）公司于2013 年上半年購(gòu)買了德國(guó)莫泰克公司自動(dòng)化繞線設(shè)備先進(jìn)技術(shù)，同時(shí)莫泰克公司把亞洲市場(chǎng)（除印度等幾個(gè)國(guó)家以外）逐步全部轉(zhuǎn)給公司，每年至少轉(zhuǎn)讓500 萬(wàn)歐元訂單并逐年增加，對(duì)公司業(yè)績(jī)帶來(lái)50%以上增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定；3）目前公司已經(jīng)逐步消化吸收莫泰克公司技術(shù)，自動(dòng)化技術(shù)水平有較大提升，將能夠滿足客戶更多多樣化需求，遠(yuǎn)超其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代，市場(chǎng)份額有望大幅提升，業(yè)績(jī)將迎來(lái)高速增長(zhǎng)期。