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    公司公布一季報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 15.8 億元，同比+20%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)1.08 億元，同比+38%。
    投資要點(diǎn)：
    業(yè)績(jī)超預(yù)期，主營(yíng)仍有提升空間。公司Q1 毛利率18.88%，同比下降3個(gè)百分點(diǎn)，費(fèi)用率同比下降2.5 個(gè)百分點(diǎn)。扣除投資收益大幅上升影響主營(yíng)增速約11%左右。利潤(rùn)增長(zhǎng)主要源于費(fèi)用率下降以及投資收益的上升（減持光迅股權(quán)）。毛利下滑應(yīng)主要由于光纖光纜價(jià)格下滑所致。但我們預(yù)計(jì)隨著2014 年公司預(yù)制棒的大幅擴(kuò)產(chǎn)，未來(lái)光纖光纜業(yè)務(wù)的毛利將逐步恢復(fù)到合理水平。因此后續(xù)主營(yíng)增速有望丌斷改善。
    新業(yè)務(wù)訂單超預(yù)期，未來(lái)有望全面打開(kāi)市場(chǎng)。公司近期公布重大項(xiàng)目訂單，向晶澳太陽(yáng)能銷(xiāo)售光伏背板，總價(jià)約1 億元，預(yù)計(jì)毛利率約在30%左右，且大部分都能在2014 年確訃。晶澳太陽(yáng)能屬于光伏行業(yè)龍頭企業(yè)，中天光伏自主研發(fā)的KPK、KPE 復(fù)合型光伏背板通過(guò)晶澳測(cè)試進(jìn)入核心供應(yīng)商序列，多項(xiàng)指標(biāo)超出業(yè)內(nèi)平均水平，標(biāo)志著公司背板產(chǎn)品序列的完全成熟，預(yù)計(jì)未來(lái)將實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張。除光伏背板以外，受益于我國(guó)軍工市場(chǎng)的發(fā)展以及省外光伏市場(chǎng)的逐步打開(kāi)，公司海纜業(yè)務(wù)以及光伏發(fā)電業(yè)務(wù)將維持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，我們訃為新業(yè)務(wù)將維持快速增長(zhǎng)勢(shì)頭。
    盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)。我們預(yù)測(cè)公司2014-2016 年EPS 為0.71 元，0.85 元，0.98 元，對(duì)應(yīng)PE 為17X、14X、12X。我們公司未來(lái)新業(yè)務(wù)快速擴(kuò)張之勢(shì)已成，長(zhǎng)期看估值仍未反應(yīng)公司新業(yè)務(wù)成長(zhǎng)空間。維持強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：新業(yè)務(wù)市場(chǎng)擴(kuò)張速度丌達(dá)預(yù)期。