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事項(xiàng)：公司發(fā)布公告與中山證券簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域展開全面戰(zhàn)略合作。面對(duì)投資者的金融理財(cái)需求，共同打造證券交易、金融服務(wù)、營銷一體化的綜合金融平臺(tái)，基于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)設(shè)備，為投資者提供領(lǐng)先的投融資解決方案，推動(dòng)證券公司技術(shù)體系與服務(wù)模式的創(chuàng)新發(fā)展。
    平安觀點(diǎn):
    聯(lián)手中山證券，以開放的心態(tài)積極擁抱互聯(lián)網(wǎng)金融浪潮
    此次戰(zhàn)略合作內(nèi)容主要為與中山證券合作，共同打造互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)。具體包括：1）共同建設(shè)基于PC 端的互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)平臺(tái)；2）依托業(yè)界領(lǐng)先的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)社交及通訊工具，共同建設(shè)移動(dòng)金融服務(wù)平臺(tái)；3）共同探索并實(shí)施云計(jì)算，大數(shù)據(jù)處理在證券金融服務(wù)中應(yīng)用，建立完全基于互聯(lián)網(wǎng)的金融服務(wù)技術(shù)體系。值得注意的是，公司合作伙伴中山證券前期積極布局互聯(lián)網(wǎng)金融，曾與騰訊合作開發(fā)和推出“零傭通”，互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)豐富。
    公司正從“幕后”走向“前臺(tái)”，互聯(lián)網(wǎng)金融布局已然加速。作為金融IT 軟件企業(yè)，公司從后臺(tái)IT 系統(tǒng)建設(shè)，正式邁入互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)平臺(tái)建設(shè)的新藍(lán)海。
    我們初步判斷公司此次合作應(yīng)該不具備排他性特征，公司與中山證券的合作應(yīng)該只是一個(gè)開始，未來有望通過樹立這一標(biāo)桿項(xiàng)目，在互聯(lián)網(wǎng)金融證券領(lǐng)域通過復(fù)制實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。
    合作深化可期，商業(yè)模式有望實(shí)現(xiàn)變革
    作為全面戰(zhàn)略合作，公司與中山證券的合作應(yīng)當(dāng)是是長期的，深度的?？紤]公告中所提及的“雙方建立更為緊密、長遠(yuǎn)的合作關(guān)系”和“在業(yè)務(wù)、人員、信息、技術(shù)交流及盈利模式等各個(gè)方面尋求新的合作方式”，我們對(duì)于公司未來與中山證券的跨界深度合作充滿期待，公司未來盈利模式有望向平臺(tái)運(yùn)營和平臺(tái)分成模式轉(zhuǎn)型。值得注意的是，公司有望在部分領(lǐng)域內(nèi)實(shí)現(xiàn)主導(dǎo)，如技術(shù)體系與商業(yè)模式探索方面，依托公司在IT 領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)，“建立完全基于互聯(lián)網(wǎng)的金融服務(wù)技術(shù)體系”。我們認(rèn)為，此次合作意義重大，公司長期成長邏輯正在悄然變化，成長空間和成長速度有望進(jìn)一步向上打開。
    維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)35 元
    暫不考慮增發(fā)攤薄影響，維持公司14-16 年EPS 預(yù)測(cè)為0.64、0.99 和1.56元（考慮則為0.61、0.95 和1.49 元）。公司未來潛在的商業(yè)模式變化有望導(dǎo)致公司估值中樞系統(tǒng)性上移，現(xiàn)有股價(jià)買點(diǎn)明顯，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)35 元，對(duì)應(yīng)15 年約35 倍PE。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)、成本管控風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)變革風(fēng)險(xiǎn)。