>> 華融證券-中國石油(601857)擬出讓管道公司股權(quán)開啟改革-140514
| 上傳日期： |
2014/5/14 |
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作者： |
王剛 |
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中石油擬出讓管道公司股權(quán)
中石油發(fā)布公告：公司擬以西氣東輸管道分公司管理的與西氣東輸一、二線相關(guān)的資產(chǎn)和負債，以及管道建設項目經(jīng)理部核算的與西氣東輸二線相關(guān)的資產(chǎn)和負債，出資設立東部管道公司。
東部管道公司擬在上海浦東新區(qū)注冊成立，注冊資本擬為100 億元，公司成立后，中石油擬通過產(chǎn)權(quán)交易所公開轉(zhuǎn)讓東部管道公司100%的股權(quán)。
根據(jù)審計結(jié)果，出資資產(chǎn)總資產(chǎn)817 億，負債527 億，凈資產(chǎn)290億。根據(jù)重置成本法評估結(jié)果，出資資產(chǎn)總資產(chǎn)916 億，負債527億，凈資產(chǎn)390 億。
管道公司股權(quán)出售推動公平準入
中石油出售東部管道公司股權(quán)，油氣管網(wǎng)的“網(wǎng)運分離”走出了堅實的一步。此前各方面對將各個公司管轄的油氣管網(wǎng)獨立出來成立一家管道公司討論比較多，目的在于實現(xiàn)公平準入，讓各個來源各個公司的油氣產(chǎn)品都能夠公平接入管網(wǎng)。中石油此次出售東部管道公司股權(quán)，一方面推動了公司自身的混合所有制改革，另一方面，對實現(xiàn)各方的公平準入也有積極的推動作用。
雖然，目前還無法判斷誰將接手管道公司，不排除中石油與其他能源企業(yè)或金融機構(gòu)成立一家合資公司接手東部管道公司的可能性。
天然氣價格仍存上漲預期
2013 年，我國上調(diào)了非民用的天然氣價格，并將天然氣分成存量氣和增量氣，增量氣一步調(diào)整到位，存量氣分步調(diào)整到位，爭取“十二五”末存量氣調(diào)整到和增量氣一樣的水平。因此2014、2015 兩年，國內(nèi)天然氣價格仍可能會繼續(xù)向上調(diào)整。
另據(jù)報道，中國與俄羅斯的天然氣進口談判接近達成協(xié)議，有望近期簽署。俄氣的進口價格可能仍然會比國內(nèi)天然氣價格要高，因此，俄氣的進口協(xié)議也可能會推動國內(nèi)氣價上調(diào)。
投資建議
我們預計中國石油2014-2016 年每股收益分別為0.75、0.80、0.85元，給予推薦投資評級。
風險提示：原油價格波動，天然氣氣價改革進程低于預期，宏觀經(jīng)濟波動。
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