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    西氣東輸管道擬剝離：公司擬以西氣東輸管道分公司管理的與西氣東輸一、二線相關(guān)的資產(chǎn)及負(fù)債，以及管道建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)理部核算的與西氣東輸二線相關(guān)的資產(chǎn)及負(fù)債出資設(shè)立全資子公司中石油東部管道有限公司。東部管道公司擬在上海市浦東新區(qū)注冊(cè)成立，注冊(cè)資本擬為100 億元。在東部管道公司成立之后，公司擬通過(guò)產(chǎn)權(quán)交易所公開轉(zhuǎn)讓所持東部管道公司100%的股權(quán)。轉(zhuǎn)讓后公司不再持有東部管道公司任何股權(quán)。
    有利于打破壟斷，形成全國(guó)統(tǒng)一布局的管網(wǎng)系統(tǒng)： 2014 年2 月，國(guó)家能源局披露了《油氣管網(wǎng)設(shè)施公平開放監(jiān)管辦法（試行）》，可以認(rèn)為是油氣管網(wǎng)改革的信號(hào)，此次西氣東輸業(yè)務(wù)的剝離首先是打破大型央企在油氣管網(wǎng)設(shè)施的壟斷，另外管網(wǎng)設(shè)施的公平開放將極大地催進(jìn)我國(guó)非常規(guī)油氣資源開發(fā)。非常規(guī)油氣資源生產(chǎn)商：廣匯能源、大唐發(fā)電；非常規(guī)油氣資源開發(fā)技術(shù)和裝備企業(yè)：杰瑞股份、潛能恒信等；下游非常規(guī)油氣資源用戶：建峰化工將明顯受益。
    天然氣價(jià)格上漲預(yù)期強(qiáng)烈：西氣東輸二線由于采用中亞進(jìn)口的天然氣，價(jià)格明顯高于國(guó)內(nèi)售價(jià)，中石油在管輸領(lǐng)域承擔(dān)了巨額虧損。管網(wǎng)獨(dú)立后，價(jià)格上漲將是大勢(shì)所趨，公司天然氣開采業(yè)務(wù)將提升盈利。
    混合所有制改進(jìn)將繼續(xù)推進(jìn)：中石油正在積極推進(jìn)上游油氣開發(fā)的混合所有制改革步伐，改革的推進(jìn)將有利于提高效率，吸引大量資本進(jìn)入油氣開發(fā)等上游領(lǐng)域，增加油氣供給，控制資源對(duì)外依存度增長(zhǎng)。
    投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2014 年-2016 年的每股收益分別為0.78、0.85、0.96 元，天然氣管網(wǎng)獨(dú)立后，漲價(jià)預(yù)期強(qiáng)烈，有利于天然氣開采業(yè)務(wù)提升盈利，混合所有制改革將繼續(xù)推進(jìn)，估值安全，我們維持買入-A 評(píng)級(jí)和6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)9.6 元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)際油價(jià)大幅波動(dòng)、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下滑