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    事項(xiàng)：
    信質(zhì)電機(jī)公告：公司以每股新臺(tái)幣72元收購(gòu)臺(tái)灣富田電機(jī)479萬(wàn)股股份，占總股本19.96%。
    評(píng)論：
    如合作成功公司將正式進(jìn)入Tesla 產(chǎn)業(yè)鏈
    富田電機(jī)目前是美國(guó)Tesla 公司唯一的電機(jī)供應(yīng)商，如能合作成功公司將正式進(jìn)入美國(guó)Tesla 純電動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)鏈：2013 年富田電機(jī)共向美國(guó)Tesla 銷售2.6 萬(wàn)臺(tái)電機(jī)，主要為MODEL S 車型。2014 年至目前為止，美國(guó)Tesla 已向富田電機(jī)下訂單采購(gòu)4.2 萬(wàn)臺(tái)電機(jī)；雙方達(dá)成戰(zhàn)略合作，在公司所生產(chǎn)產(chǎn)品品質(zhì)達(dá)到富田電機(jī)（包括中國(guó)大陸業(yè)務(wù)合作公司或上海鑫永電機(jī)）要求，且生產(chǎn)成本低于富田電機(jī)原先配合廠商時(shí)，富田電機(jī)同意優(yōu)先購(gòu)買公司所生產(chǎn)之電機(jī)（包括美國(guó)Tesla 電機(jī)）定轉(zhuǎn)子。
    此次合作將成為公司布局新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的重要舉措
    富田電機(jī)是臺(tái)灣純電動(dòng)汽車電機(jī)及控制系統(tǒng)的領(lǐng)導(dǎo)者之一。此次合作將進(jìn)一步提升公司電機(jī)定轉(zhuǎn)子技術(shù)從傳統(tǒng)汽車到環(huán)保新能源電動(dòng)汽車的產(chǎn)業(yè)升級(jí)。
    根據(jù)協(xié)議，富田電機(jī)同意公司增資“中國(guó)大陸業(yè)務(wù)合作公司”（中國(guó)大陸業(yè)務(wù)合作公司指的是未來(lái)富田電機(jī)于中國(guó)大陸地區(qū)從事電動(dòng)車業(yè)務(wù)以及在中國(guó)大陸地區(qū)與美國(guó)Tesla 從事業(yè)務(wù)合作的公司，目前暫訂為上海鑫永電機(jī)科技有限公司），以合作開(kāi)拓中國(guó)大陸地區(qū)電動(dòng)車電機(jī)市場(chǎng)。
    收購(gòu)價(jià)格對(duì)應(yīng)13 年靜態(tài)PE僅15.7 倍，較為合理
    富田電機(jī)2013 年度總資產(chǎn)為新臺(tái)幣6.5 億元，凈資產(chǎn)為新臺(tái)幣5.5 億元，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為新臺(tái)幣9.1 億元，凈利潤(rùn)為新臺(tái)幣1.1 億元（未經(jīng)審計(jì)）。
    公司以每股新臺(tái)幣72 元收購(gòu)臺(tái)灣富田電機(jī)479 萬(wàn)股股份，占總股本19.96%，照此測(cè)算，收購(gòu)靜態(tài)PE為15.7 倍。
    公司增長(zhǎng)點(diǎn)層出不窮，維持“推薦”評(píng)級(jí)
    未來(lái)幾年，公司將借助于博世、電梯、家電和新能源汽車的逐步放量實(shí)現(xiàn)階梯狀增長(zhǎng)模式，我們預(yù)計(jì)公司2014/2015/2016 年?duì)I業(yè)收入分別為17.13 /22.43 /27.52 億元，同比增長(zhǎng)/29.2%/30.9%/22.7%，凈利潤(rùn)分別為1.90 /2.47 /3.08 億元，同比增長(zhǎng)31.6%/30.2%/24.9%，每股收益分別為1.42/1.85/2.31 元，維持“推薦”評(píng)級(jí)。