>> 日信證券-信質(zhì)電機(002664)仍長期看好-130930
| 上傳日期： |
2013/9/30 |
大?。?/td>
| 499KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
黃鶴 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
主要觀點
汽車行業(yè)景氣度較高，預計仍將持續(xù)
今年上半年，很多汽車零部件公司都有30%以上增長，公司70%以上產(chǎn)品屬于汽車用的電機的定轉(zhuǎn)子，因此也受益于高的行業(yè)景氣度。根據(jù)中汽協(xié)的數(shù)據(jù)，2013 年8 月，汽車產(chǎn)銷總體呈穩(wěn)定增長，汽車生產(chǎn)167.72 萬輛，環(huán)比增長5.92%，同比增長11.70%；銷售164.89 萬輛，環(huán)比增長8.74%，同比增長10.28%。
1-8 月，汽車產(chǎn)銷增幅較前7 月繼續(xù)趨緩，但總體依然保持兩位數(shù)增長，汽車產(chǎn)銷1401.22 萬輛和1394.76 萬輛，同比增長12.36%和11.81%。 根據(jù)我們的預計，汽車行業(yè)景氣度在本年仍將持續(xù)。
產(chǎn)品成本低，市場占有率逐步提升
公司采用獨特的轉(zhuǎn)繞技術，能降低40%左右的成本，目前占全球汽車電機定子市場份額估計在20%左右，占全國汽車電機定子市場份額估計在50%左右，并且正在逐步搶占其他公司的市場份額，同時，公司利用自己的獨特的轉(zhuǎn)繞技術，積極向其他下游行業(yè)拓展，如電梯行業(yè)等。
總體來看，未來業(yè)績有保障
未來公司業(yè)績主要來源如下：1、法雷奧方面仍將維持；2、博世方面公司的份額小幅擴大，其中電動工具部分增長較大；3、為電動自行車配套將小幅提升；4、電梯行業(yè)公司將取得大的突破；5、空調(diào)行業(yè)也將有所突破；6、汽車VVT 形成一定的規(guī)模；7、公司正在極力努力，爭取將來為寶馬電動汽車做電機定轉(zhuǎn)子的配套。
盈利預測及投資評級
預計公司2013 年、2014 年和2015 年每股收益分別為1.08、1.50 和2.10 元，對應當前股本的市盈率27.4、19.7 和14.1 倍，我們看好公司利用轉(zhuǎn)繞技術的低成本優(yōu)勢在下游行業(yè)的拓展，認為公司是理想的穿越周期的高成長標的，維持“強烈推薦”評級。
風險提示
公司產(chǎn)品出現(xiàn)問題的風險、公司下游企業(yè)甚至包括下游汽車品牌發(fā)生問題的風險、限購城市增多引發(fā)汽車銷量下滑的風險、下游行業(yè)拓展低于預期的風險。
|
|
