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    小公司大市場特征明顯
    保守估計(jì)國內(nèi)電機(jī)定轉(zhuǎn)子市場容量近千億，與龐大市場容量相對(duì)應(yīng)的是公司2012 年銷售額僅10 億元不到，公司成長空間巨大?！净鄄┵Y訊】
    公司發(fā)展模式切實(shí)可行
    在汽車電機(jī)領(lǐng)域，公司通過不斷拓展大客戶來實(shí)現(xiàn)銷售規(guī)模的增長，目前全球前五大汽車電機(jī)整機(jī)廠商都是或?qū)⑹枪镜目蛻?；汽車之外，公司又積極拓展其他領(lǐng)域，并已在電梯和家電領(lǐng)域與大客戶取得合作，為進(jìn)入更加廣闊的電機(jī)領(lǐng)域做好了準(zhǔn)備。（慧博資訊）
    另外，在電動(dòng)汽車領(lǐng)域，公司已經(jīng)與寶馬和上海電驅(qū)動(dòng)開展合作并提前布局這一市場，如果電動(dòng)汽車市場啟動(dòng)，公司又將迎來新的增長動(dòng)力。
    公司競爭優(yōu)勢明顯，競爭對(duì)手難以與其抗衡
    公司是目前國內(nèi)最大的卷繞式工藝生產(chǎn)電機(jī)定轉(zhuǎn)子的企業(yè)，相比于傳統(tǒng)工藝，公司卷繞式生產(chǎn)工藝可最多降低電機(jī)定轉(zhuǎn)子生產(chǎn)成本40-50%，與新進(jìn)入者、中小企業(yè)以及其他競爭對(duì)手比相比，公司的先發(fā)優(yōu)勢明顯，規(guī)模優(yōu)勢顯著且客戶粘性大，這些優(yōu)勢限制了其他企業(yè)對(duì)公司的威脅。
    VVT 業(yè)務(wù)高成長
    公司是目前國內(nèi)少數(shù)具備VVT 核心零部件生產(chǎn)能力的企業(yè)，VVT 市場空間巨大，預(yù)計(jì)2 季度該業(yè)務(wù)將開始盈利，并在未來幾年都將實(shí)現(xiàn)迅猛增長。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)：目前公司銷售的產(chǎn)品出口比例高，如果人民幣繼續(xù)升值，公司的競爭優(yōu)勢將有所惡化，且會(huì)影響以人民幣計(jì)價(jià)的產(chǎn)品價(jià)格和總體盈利水平；大宗商品價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)：目前公司產(chǎn)品的主要原材料是硅鋼及銅，大宗商品的價(jià)格波動(dòng)會(huì)對(duì)公司產(chǎn)品毛利率水平造成影響。
    公司合理股價(jià)27.75 元，維持“推薦”評(píng)級(jí)
    我們分別采用絕對(duì)估值法和相對(duì)估值法中的分部估值法對(duì)公司業(yè)務(wù)進(jìn)行估值，得出公司合理股價(jià)為27.75 元，維持“推薦”評(píng)級(jí)。