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    投資要點(diǎn)
    無(wú)功耗啟動(dòng)器銷(xiāo)量將重拾增長(zhǎng)
    1、公司無(wú)功耗啟動(dòng)器的銷(xiāo)量與冰箱新能效標(biāo)準(zhǔn)推出節(jié)奏密切相關(guān)：近期包括海爾在內(nèi)的五大冰箱廠、發(fā)改委環(huán)境資源司、家電研究院等相關(guān)單位分別在杭州、嘉興等地研討新的能效標(biāo)準(zhǔn)，預(yù)計(jì)8、9 月份將出征求意見(jiàn)稿，意見(jiàn)稿推出后預(yù)計(jì)半年左右將實(shí)施。
    如果標(biāo)準(zhǔn)能夠按照計(jì)劃順利推進(jìn)，公司無(wú)功耗啟動(dòng)器訂單將在7 月份有所體現(xiàn)。
    2、一、二月份公司無(wú)功耗啟動(dòng)器訂單較少，從三、四月份開(kāi)始逐步恢復(fù)，根據(jù)我國(guó)冰箱總銷(xiāo)量測(cè)算，預(yù)計(jì)上半年無(wú)功耗啟動(dòng)器銷(xiāo)量可能同比下降20%左右。
    3、公司從第二季度開(kāi)始逐步獲得海外無(wú)功耗啟動(dòng)器出口訂單，產(chǎn)品利潤(rùn)率更高。如果征求意見(jiàn)稿順利實(shí)施，我們預(yù)計(jì)全年無(wú)功耗啟動(dòng)器的銷(xiāo)量將和2013 年基本持平。
    變頻控制器：稍低于預(yù)期
    公司變頻控制器目前的銷(xiāo)量低于預(yù)期，月出貨量低于萬(wàn)只，預(yù)計(jì)從8、9 月份開(kāi)始，將逐步量產(chǎn)，樂(lè)觀情況下公司今年變頻控制器銷(xiāo)量將達(dá)到20 萬(wàn)個(gè)。目前小規(guī)模出貨情況下，公司銷(xiāo)售單價(jià)為120 元/只，預(yù)計(jì)規(guī)?；a(chǎn)后公司產(chǎn)品定價(jià)將在100 元/只左右。
    如果2014 年底出貨量逐步穩(wěn)定，獲得下游完全認(rèn)可后，2015 年變頻控制器將為主要增長(zhǎng)動(dòng)力之一。
    迷你型整體式啟動(dòng)器： 2014 年主要增長(zhǎng)點(diǎn)
    1、公司目前迷你控制器產(chǎn)能40 萬(wàn)個(gè)/月，由于專(zhuān)利糾紛等原因，迷你控制器銷(xiāo)量將持續(xù)上升。
    2、經(jīng)過(guò)生產(chǎn)線改造，預(yù)計(jì)7、8 月份公司迷你控制器產(chǎn)能將符合需求，估計(jì)今年將做1000 萬(wàn)個(gè)左右，每只產(chǎn)品凈利約1 元。
    盈利預(yù)測(cè)與估值
    我們預(yù)計(jì)公司2014 年、2015 年的每股收益分別為1.17 元、1.54 元，對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)市盈率分別為22 倍、17 倍，給予公司“買(mǎi)入”投資評(píng)級(jí)。