>> 東興證券-浪潮信息(000977)高端+定制,強勢引領(lǐng)服務(wù)器國產(chǎn)化浪潮-140525
| 上傳日期： |
2014/5/27 |
大小： |
1639KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
沈悅明 |
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三大趨勢疊加，國產(chǎn)服務(wù)器面臨歷史機遇。在國際上，服務(wù)器市場正處于計算模式集中化趨勢和X86 架構(gòu)替代non-X86 架構(gòu)趨勢中，X86 服務(wù)器前景看好。在我國，信息安全已成為國家戰(zhàn)略，國產(chǎn)服務(wù)器性能和國外差距不大、具備自主可控的安全性、低成本和本地服務(wù)優(yōu)勢，國產(chǎn)化進程將提速。CCID 數(shù)據(jù)顯示，2013 年我國服務(wù)器銷售額251.3 億元，同比增長15.6%，國產(chǎn)廠商的份額大幅增長，已近50%，預(yù)計未來還將快速增長。
公司綜合優(yōu)勢明顯，持續(xù)領(lǐng)跑服務(wù)器國產(chǎn)化浪潮。公司以技術(shù)為先導(dǎo)，先后推出第一臺中國自主的4 路、8 路、32 路高端服務(wù)器。同時圍繞關(guān)鍵業(yè)務(wù)布局，針對各主要行業(yè)和應(yīng)用推出增值產(chǎn)品，完善產(chǎn)品線。公司具備一流的軟硬件研發(fā)能力，一體化優(yōu)勢打造出國際品質(zhì)。同時公司與上下游互利共榮，構(gòu)筑了完善的產(chǎn)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)。
高端市場突破海外壟斷，進入關(guān)鍵應(yīng)用主機國產(chǎn)化藍海。關(guān)鍵應(yīng)用主機主要用在金融、電信、能源等關(guān)鍵行業(yè)，具有戰(zhàn)略地位，經(jīng)濟及社會價值巨大。2012 年我國關(guān)鍵應(yīng)用主機市場152 億元，99%為國外廠商壟斷。公司32 路高端容錯主機K1 率先突破，有望復(fù)制8 路主機TS850 的輝煌。
定制化能力突出，強勢領(lǐng)跑中低端主戰(zhàn)場。在云計算的推動下，中低端服務(wù)器市場快速增長，且定制化趨勢明顯。公司定制化能力突出，CCID 數(shù)據(jù)顯示在互聯(lián)網(wǎng)競爭格局方面，DELL、浪潮位居前兩位，公司在高度定制化的整機柜服務(wù)器領(lǐng)域占有率超過70%，已經(jīng)建立起絕對優(yōu)勢。
公司盈利預(yù)測及投資評級。國產(chǎn)服務(wù)器已迎來歷史性發(fā)展機遇，正從低端到高端快速替代國外廠商的服務(wù)器，公司憑借多年的技術(shù)積累，在產(chǎn)品的定制化與高端化均確立了領(lǐng)先優(yōu)勢，有望奪得最大的市場份額。我們預(yù)計公司14-16 年的每股收益分別為0.67 元、1.03 元和1.49 元，對應(yīng)14-16年的PE 分別為40.8 倍、26.6 倍和18.4 倍。公司是唯一擁有關(guān)鍵應(yīng)用主機技術(shù)的國內(nèi)廠商，國產(chǎn)化潛力巨大，有望帶動公司業(yè)績超預(yù)期，維持“強烈推薦”的投資評級。公司未來三年的凈利潤年復(fù)合增速高達70.2%，我們給予其37.5 元的目標價，對應(yīng)56 倍的PE，0.8 倍PEG。
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