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    事件：根據(jù)公司公告，2014年 6月 6日證監(jiān)會(huì)發(fā)審會(huì)審核通過(guò)了公司非公開(kāi)發(fā)行股票申請(qǐng)，我們預(yù)計(jì)公司將于2014 年3 季
    度左右完成定增。維持“增持”評(píng)級(jí)，維持目標(biāo)價(jià) 14.06 元，對(duì)應(yīng) 2014 年不考慮定增PE 約為19 倍。若不考慮定增，維持2014-2016 年 EPS 預(yù)測(cè)分別0.75/0.88 /1.07 元。若定增成功，預(yù)計(jì) 2014-2016 EPS 為 0.72/0.90/1.15 元。
    預(yù)計(jì)15 億元所募資金將主要投向租賃及汽車(chē)金融等業(yè)務(wù)。公司2013 年整車(chē)銷(xiāo)售毛利率約3%，收入占比50%以上，而汽車(chē)租賃業(yè)務(wù)毛利率約50%，ROE 約15%，目前收入占比低于5%，發(fā)展?jié)摿薮蟆６ㄔ鐾瓿珊蠊居型哟笙蚱?chē)租賃/信貸等金融業(yè)務(wù)投入。依靠大股東物產(chǎn)集團(tuán)授信支持，公司汽車(chē)金融業(yè)務(wù)具有融資成本低、業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)豐富、高凈值客戶積累等優(yōu)勢(shì)。
    做大做強(qiáng)現(xiàn)有的期貨/典當(dāng)?shù)葮I(yè)務(wù)，拓展證券/基金/保險(xiǎn)/第三方支付等新領(lǐng)域。2014 年3 月底公司控股45%的溫州金融資產(chǎn)交易中心設(shè)立，將推進(jìn)非標(biāo)資產(chǎn)流通等金融創(chuàng)新。預(yù)計(jì)公司將推動(dòng)客戶遷徙，打造浙江地區(qū)領(lǐng)先的市場(chǎng)化金控平臺(tái)。
    預(yù)計(jì)公司將專注綜合金融業(yè)務(wù)，可能剝離機(jī)電等非主營(yíng)業(yè)務(wù)，加速整車(chē)銷(xiāo)售業(yè)務(wù)升級(jí)。預(yù)計(jì)公司將逐漸剝離收入占比20%的機(jī)電等非核心業(yè)務(wù)，進(jìn)入金融轉(zhuǎn)型新階段。公司地產(chǎn)業(yè)務(wù)已是全國(guó)布局，杭州銷(xiāo)售占比低于40%，受杭州地產(chǎn)下行影響較小。
    核心風(fēng)險(xiǎn)：定增受阻；金融轉(zhuǎn)型低于預(yù)期。