久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    核心觀點(diǎn)：  
    銷售穩(wěn)健、均價(jià)提升，商業(yè)地產(chǎn)貢獻(xiàn)超七成   2014 年一季度實(shí)現(xiàn)銷售金額40.3 億，同比正增長(zhǎng)；1-5 月銷售金額約59 億，符合預(yù)期進(jìn)度（今年全年目標(biāo)160 億），商業(yè)地產(chǎn)貢獻(xiàn)估計(jì)超過(guò)七成（去年全年75%）。一季度簽約均價(jià)14342 元/平米，達(dá)近期高點(diǎn)，增21%。  
    加大投資，重點(diǎn)二線城市是主戰(zhàn)場(chǎng)   
    今年以來(lái)公司在濟(jì)南和江陰獲取項(xiàng)目，總地價(jià)26.6 元，總建面207 萬(wàn)平米，拿地積極但地價(jià)控制較好。商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目大多在重點(diǎn)二線城市（以省會(huì)城市為主、并輻射省會(huì)周邊的發(fā)達(dá)城市）的核心區(qū)或城市經(jīng)濟(jì)功能區(qū)， 主要集中在東部地區(qū)。公司土儲(chǔ)約1067 萬(wàn)平米，今年計(jì)劃開工繼續(xù)增至309 萬(wàn)平米，一季度實(shí)現(xiàn)41.3 萬(wàn)平米。
    投資力度加大保障未來(lái)可售貨值充裕。  
    院線業(yè)務(wù)增速最高，商業(yè)租金收入穩(wěn)定   
    去年非物業(yè)銷售收入7.8 億，占總收入比重7.6%。增速最高的是院線業(yè)務(wù)，去年收入1.48 億，增44%，截至目前投入運(yùn)營(yíng)門店數(shù)已增至15 家， 屏幕數(shù)達(dá)136 塊。繼續(xù)開展商業(yè)場(chǎng)所提升工作，一季度末經(jīng)營(yíng)物業(yè)出租率升至97%（去年末95%），一季度租金收入1.03 億（去年全年3.13 億）。  
    財(cái)務(wù)安全，杠桿可控   
    公司短期資金壓力??；凈負(fù)債率52%。成功發(fā)行中期票據(jù)，規(guī)模10 億。  
    預(yù)計(jì)公司14、15 年EPS 分別為1.63、1.90 元，維持"買入"評(píng)級(jí)   
    公司商業(yè)地產(chǎn)銷售貢獻(xiàn)持續(xù)，非物業(yè)銷售業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)，尤其是院線業(yè)務(wù)或?qū)⑿纬尚碌母咴鲩L(zhǎng)點(diǎn)。公司的管理運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)優(yōu)秀、能力卓越。  
    風(fēng)險(xiǎn)提示   
    公司未來(lái)毛利率下滑影響利潤(rùn)水平。商業(yè)地產(chǎn)銷售低于預(yù)期。