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    事件：公司2014 年6 月12 日晚發(fā)布上半年業(yè)績(jī)預(yù)告：實(shí)現(xiàn)凈利2900 萬(wàn)-3500 萬(wàn)，同比增長(zhǎng)31.29%-58.46%，這還主要是重慶招標(biāo)的貢獻(xiàn)，下半年隨著各省招標(biāo)的提速，公司凈利100%的增幅我們預(yù)計(jì)是可以實(shí)現(xiàn)的，而且可能超預(yù)期。
    重慶基藥標(biāo)助推公司上半年主業(yè)大幅增長(zhǎng)，全年凈利表觀100%增幅可期：公司上半年凈利增長(zhǎng)31.29%-58.46%，但類(lèi)比一季度（折舊攤銷(xiāo)增300 萬(wàn)，利息收入少200萬(wàn)），我們預(yù)計(jì)今年上半年新增折舊及利息減少，同比約增1000 萬(wàn)，剔除這些影響，上半年公司主業(yè)實(shí)際凈利預(yù)計(jì)約3755 萬(wàn)-4355 萬(wàn)，同比增長(zhǎng)70%-97%，增長(zhǎng)強(qiáng)勁。
    這還主要是重慶基藥招標(biāo)的貢獻(xiàn)（我們判斷重慶基藥標(biāo)是推動(dòng)公司今年主業(yè)大幅反轉(zhuǎn)的核心要素，而其他省市醫(yī)保、基藥標(biāo)對(duì)公司主業(yè)反轉(zhuǎn)都將是彈性），下半年我們預(yù)計(jì)各省招標(biāo)都將提速，其中吉林預(yù)計(jì)7 月進(jìn)入采購(gòu)環(huán)節(jié)（磺芐西林、尼麥角林、氫可等產(chǎn)品預(yù)計(jì)都將會(huì)有不錯(cuò)表現(xiàn)），廣東基藥第四輪（公司氫可、頭孢美唑、頭孢唑圬均獨(dú)家中標(biāo)，掛網(wǎng)直接采購(gòu)），湖南、廣東醫(yī)保即將進(jìn)入報(bào)價(jià)環(huán)節(jié)，安徽已發(fā)布招標(biāo)方案（方案與去年縣級(jí)標(biāo)類(lèi)似，按此方案，磺芐西林、尼麥角林、克林霉素、阿克等產(chǎn)品都將取得不錯(cuò)的價(jià)格）。此外，江西、湖北、陜西等用藥大省也都相繼發(fā)布了招標(biāo)方案，顧我們判斷，逐漸開(kāi)始提速的各省醫(yī)藥招標(biāo)都將助推公司主業(yè)大幅反轉(zhuǎn)，報(bào)表凈利表觀100%增速應(yīng)該是可以實(shí)現(xiàn)的，而且很有可能超預(yù)期。
    重磅新藥 下半年期待驚喜：伊馬替尼（全球47 億美金銷(xiāo)售額，預(yù)計(jì)石藥即將獲批，石藥領(lǐng)先公司80 位，但公司有兩劑型）、托伐普坦（革命性利尿劑，沖擊國(guó)內(nèi)首仿，目前排位192）、奈必洛爾（全球銷(xiāo)售10 億美金，預(yù)計(jì)青峰即將獲批，青峰領(lǐng)先公司3 個(gè)月左右，全國(guó)目前僅有公司和青峰申報(bào)）、奧拉西坦（全國(guó)規(guī)模超30 億，目前僅有四家企業(yè)）預(yù)計(jì)將于下半年獲批，而阿戈美拉汀、鹽酸樂(lè)卡地平等仿制藥將于明年帶來(lái)驚喜。我們預(yù)計(jì)專(zhuān)科制劑2015 和2016 年分別貢獻(xiàn)2500 萬(wàn)和5000 萬(wàn)凈利。
    盈利預(yù)測(cè)：我們維持公司2014-2016 年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)：現(xiàn)有業(yè)務(wù)EPS 分別為0.28、0.36和0.44；考慮專(zhuān)科藥的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)，2014-2016 年公司EPS 分別為0.28、0.45 和0.63，2013-2016 年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)60%?？紤]公司主業(yè)很有可能超預(yù)期，以及賬上還有約10 億現(xiàn)金，并購(gòu)預(yù)期強(qiáng)烈，維持公司“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：招標(biāo)進(jìn)度低于預(yù)期，新產(chǎn)品上市不及預(yù)期