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    公司2013 年10 月16 日公告：前期公司投資的螢石礦項(xiàng)目由于黃華、佐炫礦業(yè)不愿意按要求進(jìn)一步提供后續(xù)信息披露事項(xiàng)資料，同時(shí)本次投資事宜尚未辦理完成相關(guān)工商變更登記手續(xù)，雙方已達(dá)成關(guān)于終止本次合作的解除協(xié)議，黃華、佐炫礦業(yè)將積極配合慶余堂辦理相關(guān)款項(xiàng)的清退事宜并承擔(dān)違約責(zé)任，終止上述對(duì)外投資事項(xiàng)不會(huì)對(duì)公司當(dāng)期損益及股東權(quán)益產(chǎn)生重大影響。  
    投資終止無(wú)礙公司向好態(tài)勢(shì)：公司9 月底公告全資子公司慶余堂擬使用自有資金12000 萬(wàn)投資螢石礦項(xiàng)目（每年穩(wěn)定收益1500 萬(wàn)）。雖然此次項(xiàng)目因一些外因而終止，但此項(xiàng)目并不影響我們對(duì)公司2014 年將迎業(yè)績(jī)拐點(diǎn)，重磅專科助公司轉(zhuǎn)型的趨勢(shì)性判斷，而且在我們深度報(bào)告《布局重磅專科 將迎業(yè)績(jī)拐點(diǎn)》中盈利預(yù)測(cè)部分也并未將螢石項(xiàng)目投資盈利考慮在內(nèi)，顧此次項(xiàng)目失敗并不影響我們對(duì)公司2013-2015 年的業(yè)績(jī)判斷。若股價(jià)因市場(chǎng)情緒下跌，則提供了介入公司的機(jī)會(huì)。  
    厚積薄發(fā)，逆境中的突圍：兩年多的時(shí)間，"限抗"的余威已漸漸散去，公司抗生素新品磺芐西林鈉將接替氨曲南拉動(dòng)抗生素業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)；仿制藥的春天在醫(yī)?？刭M(fèi)的大趨勢(shì)下已經(jīng)到來(lái)，公司前瞻性的布局也將在明年陸續(xù)開(kāi)花結(jié)果，伊馬替尼、托伐普坦、奈必洛爾、阿戈美拉汀等等均是重磅品種，助推公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型；上市時(shí)募集的資金因國(guó)家產(chǎn)業(yè)調(diào)整余留大半，收購(gòu)廣安凱特、人民制藥只是開(kāi)始，IPO 的俞來(lái)又止與產(chǎn)業(yè)政策的全面調(diào)整為公司并購(gòu)帶來(lái)想象空間。  
    盈利預(yù)測(cè)：我們建立模型時(shí)，主要考慮公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)，顧前期并未將螢石礦的投資收益考慮在內(nèi)，目前項(xiàng)目失敗也并不影響我們對(duì)公司2013-2015 年的業(yè)績(jī)判斷：預(yù)測(cè)公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)2013-2015 年EPS 分別為0.31、0.40 和0.59；預(yù)計(jì)新產(chǎn)品2014-2015 將分別貢獻(xiàn)0.06-0.09 和0.14-0.17 的EPS。綜上我們預(yù)測(cè)公司2013-2015 年EPS 為0.31、0.46-0.49、0.73-0.76，2013-2015 年歸屬股東凈利復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)50%。我們從PEG 和市值兩個(gè)角度判斷，認(rèn)為公司12 個(gè)月目標(biāo)價(jià)大概率超過(guò)30 元，此次股價(jià)若因市場(chǎng)情緒下跌，將提供介入公司機(jī)會(huì)，維持公司"買(mǎi)入"評(píng)級(jí)。  
    風(fēng)險(xiǎn)提示：新產(chǎn)品上不達(dá)預(yù)期、招標(biāo)進(jìn)度低于預(yù)期