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投資要點(diǎn)：
    維持“增持”評(píng)級(jí) 。公司股權(quán)劃撥障礙消除，實(shí)際控制人變更有望加速改革進(jìn)程，經(jīng)營效率大幅改善可期。維持公司2014-15 年EPS 分別為0.72元、0.89 元的盈利預(yù)測(cè)，維持“增持”評(píng)級(jí)，維持目標(biāo)價(jià)14 元。
    股權(quán)劃轉(zhuǎn)障礙消除。目前金龍汽車實(shí)際控制人為廈門市國資委，控股股東為廈門海翼集團(tuán)。根據(jù)福建省汽車產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展要求，海翼集團(tuán)擬將直接和間接合計(jì)持有公司20.7%股權(quán)以無償劃轉(zhuǎn)方式劃撥給福汽集團(tuán)。為保證海翼集團(tuán)穩(wěn)定發(fā)展，廈門市國資委擬將百城建設(shè)公司51%股權(quán)劃轉(zhuǎn)至海翼集團(tuán)，并給予現(xiàn)金扶持9.96 億元。海翼集團(tuán)于2012 年公開發(fā)行中期票據(jù)（12 海翼MTN1，金額10 億元，期限5 年，到期日2017-2-14），上述股權(quán)劃轉(zhuǎn)相關(guān)事項(xiàng)觸發(fā)持有人會(huì)議召開條件。據(jù)中國外匯交易中心網(wǎng)站（china money）2014-6-20 公告，12 海翼MTN1 持有人會(huì)議表決通過《廈門海翼集團(tuán)資產(chǎn)重組事項(xiàng)的議案》，海翼集團(tuán)發(fā)布公告同意上述決議。
    福建省國資委將主導(dǎo)變革。股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)完成后，金龍汽車控股股東變更為福汽集團(tuán)（持有34.22%股權(quán)），實(shí)際控制人變更為福建省國資委。根據(jù)非公開發(fā)行股票方案，增發(fā)完成后，福建省國資委合計(jì)持有公司股權(quán)將提升至47.6%，對(duì)公司的控制力大大增強(qiáng)。另外公司現(xiàn)任董事會(huì)任期將于2014 年7 月29 日屆滿。公司實(shí)際控制人變更順利完成，將加速改革進(jìn)程，公司經(jīng)營效率改善可期。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：增發(fā)審批風(fēng)險(xiǎn)，改革阻力較大風(fēng)險(xiǎn)。