>> 西南證券-三特索道(002159)：拓展融資渠道 緩解資金壓力-140628
| 上傳日期： |
2014/6/30 |
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作者： |
潘紅敏 |
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梵凈山風景優(yōu)美，旅業(yè)公司業(yè)績靚麗。梵凈山旅業(yè)公司成立于2004 年9 月17 日；注冊地：貴州省江口縣黑灣河梵凈山國家自然保護區(qū)；注冊資本5,000萬元。梵凈山旅業(yè)公司，保持連續(xù)增長勢頭，2013 年接待游客人數(shù)31.62 萬人，比上年增長24%；合并口徑實現(xiàn)營業(yè)收入7,361.27 萬元，比上年增長19.19%；實現(xiàn)凈利潤1,743.36 萬元，比上年增長108.40%，表現(xiàn)了突出的經(jīng)營業(yè)績。招銀金融租賃有限公司注冊資本40 億,主營業(yè)務：融資租賃業(yè)務、經(jīng)批準發(fā)行金融債券、同業(yè)拆借、向金融機構(gòu)借款、經(jīng)濟咨詢、中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會批準的其他業(yè)務等。
拓寬融資渠道，緩解資金壓力。租賃期內(nèi)，名義利率擬以銀行3-5年期貸款基準利率6.4%為基礎，按照有關(guān)單位對同類企業(yè)貸款政策和國家銀行貸款基準利率的變化做出同方向調(diào)整。公司通過融資租賃業(yè)務拓寬融資渠道，是為了盤活資產(chǎn)，優(yōu)化負債結(jié)構(gòu)，緩解流動資金壓力。今年1月，三特索道發(fā)布定增方案修改案，擬調(diào)整去年2 月發(fā)布的定增方案價格。根據(jù)調(diào)整后的方案，當代科技擬認購不低于本次非公開發(fā)行最終確定的股票發(fā)行總量的10%，且不高于20%，并保證發(fā)行不會導致三特索道控股股東地位發(fā)生變化。
資源優(yōu)勢明顯，成長空間有潛力。公司定位于跨區(qū)域旅游資源綜合開發(fā)運營商。
公司的核心競爭力體現(xiàn)為以下兩點：一是儲備了一批優(yōu)質(zhì)的旅游資源，二是培養(yǎng)了一支專業(yè)素質(zhì)較高、執(zhí)著忠誠的管理團隊。作為資源型旅游企業(yè)，對優(yōu)良旅游資源的有效控制和持續(xù)開發(fā)是公司長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎。公司始終秉承“經(jīng)營一批、建設一批、儲備一批”的資源戰(zhàn)略，并在旅游資源的開發(fā)上，根據(jù)旅游消費升級的規(guī)律，逐步從提供觀光旅游產(chǎn)品向提供休閑、度假旅游產(chǎn)品轉(zhuǎn)化，豐富“田野牧歌”的品牌內(nèi)涵。
估值與評級：預測公司14、15 年EPS 分別為0,22 元和0.29 元。對應動態(tài)PE 為64.54X和51.1X元。維持“增持”評級。
風險提示：經(jīng)濟下行風險、突發(fā)事件風險、項目進展低于預期風險等。
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