>> 宏源證券-易華錄(300212)調(diào)研報告-智慧城市龍頭,長期高增長可期-140630
| 上傳日期： |
2014/7/1 |
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作者： |
易歡歡 |
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河北項目一直是市場關(guān)注的熱點，目前公安廳項目和交通廳項目都推進順利，如果今年落地將有效提升公司業(yè)績彈性。公司與阿里的合作是建立在雙方關(guān)于智慧城市的建設(shè)理念相似的基礎(chǔ)上，阿里主要聚焦智慧城市公有云部分，私有云和項目建設(shè)是易華錄的強項。雙方互補性很強，并且合作對易華錄已簽訂項目的落地和交付有積極影響。
機制靈活綁定團隊，保證公司長期發(fā)展。公司核心優(yōu)勢之一在于央企背景民營機制，在拿項目和項目落地方面競爭力明顯。目前公司地方項目落地的方式為設(shè)立分公司，在具體項目落地的過程中考核業(yè)績適當(dāng)落地為子公司，通過放開子公司部分股份綁定優(yōu)質(zhì)地方團隊，同時未來有望通過業(yè)績達到增長要求實現(xiàn)股權(quán)回購，山東子公司是一個很好的模板，并且業(yè)績長期增長動力強勁。公司在全國各地分公司有望復(fù)制山東模式，通過良好的激勵政策實現(xiàn)優(yōu)質(zhì)團隊與公司高度綁定，有利于公司業(yè)務(wù)的長期發(fā)展。
智慧城市/智能交通建設(shè)龍頭，受益智慧城市?！秶倚滦统擎?zhèn)化規(guī)劃（2014 年-2020 年）》，明確“推進智慧城市建設(shè)”。智慧城市是城鎮(zhèn)化、自動化和智能化有效集成的體現(xiàn)。隨著相關(guān)訂單的不斷落地智慧城市建設(shè)中，智慧交通、平安城市等領(lǐng)域已呈現(xiàn)出爆發(fā)態(tài)勢。公司作為華錄集團整個智慧城市建設(shè)板塊的承接者，項目資源和技術(shù)積累優(yōu)勢明顯，有望延續(xù)公司業(yè)績的高速增長。
投資建議。預(yù)計公司14/15 年EPS 為0.77 元和1.19 元，目標價42，維持“買入”評級。
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