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報(bào)告摘要：
     淡季不淡，業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。由于行業(yè)特性，一季度是智能交通行業(yè)傳統(tǒng)淡季，歷史上業(yè)內(nèi)公司歷史上一季報(bào)增速均相對(duì)不高。但報(bào)告期內(nèi)公司經(jīng)營(yíng)狀態(tài)良好，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)79.79%，同時(shí)營(yíng)業(yè)成本及各項(xiàng)費(fèi)用都得到了有效控制，最終實(shí)現(xiàn)了凈利潤(rùn)的翻番增長(zhǎng)。2014 年一季度公司累計(jì)新增項(xiàng)目金額為3.77 億元（包括已中標(biāo)未簽訂合同的金額），剩余未結(jié)轉(zhuǎn)收入的項(xiàng)目金額為11.13 億元。公司在全年淡季實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)，在手訂單有保障，彰顯了全年高增長(zhǎng)信心。
     實(shí)力強(qiáng)勁積極創(chuàng)新，三駕馬車帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)奔騰。作為央企背景的行業(yè)龍頭，公司積極利用自身優(yōu)勢(shì)開展業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新。通過(guò)央地合作創(chuàng)新模式通過(guò)與地方政府下屬平臺(tái)公司合資模式實(shí)現(xiàn)雙方利益綁定及商業(yè)模式快速?gòu)?fù)制的可能；成立聯(lián)合體參與大型軌道交通項(xiàng)目，同時(shí)通過(guò)有效激勵(lì)模式吸引優(yōu)秀團(tuán)隊(duì)快速做大軌道交通業(yè)務(wù)。我們認(rèn)為14 年在維持智能交通業(yè)務(wù)強(qiáng)勢(shì)地位的前提下，智慧城市及軌道交通有望得益于公司的創(chuàng)新商業(yè)模式和激勵(lì)模式，帶動(dòng)業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)。
     河北項(xiàng)目提供業(yè)績(jī)彈性空間，期待融資促進(jìn)公司發(fā)展。據(jù)公告河北公安廳項(xiàng)目評(píng)審報(bào)告已完成工信廳審批流程，交通運(yùn)輸廳完成項(xiàng)目建議書的會(huì)簽及審批工作并送交至工信廳等待審批。目前公司在手訂單及業(yè)務(wù)開展?fàn)顩r良好，同時(shí)河北項(xiàng)目的推進(jìn)為公司業(yè)績(jī)帶來(lái)彈性空間，同時(shí)再融資放開有利于促進(jìn)公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展。
     預(yù)計(jì)公司轉(zhuǎn)增股本后14/15 年EPS 為0.86 元和1.43 元，目標(biāo)價(jià)50元，維持“買入”評(píng)級(jí)。