久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司上半年經(jīng)營情況低于全年預(yù)期，主因其主業(yè)來自廣電領(lǐng)域，上半年乃是行業(yè)經(jīng)營淡季，業(yè)績占全年比重較低，波動(dòng)較大。同時(shí)廣電領(lǐng)域反腐行動(dòng)深入也是部分訂單進(jìn)展低于預(yù)期的重要影響因素，但我們認(rèn)為訂單僅僅是延遲而不是取消，預(yù)計(jì)下半年和明年仍然有較大機(jī)會(huì)落地。
    下半年智慧城市項(xiàng)目看點(diǎn)豐富。公司于上半年連續(xù)公告寧夏石嘴山智慧城市頂層設(shè)計(jì)協(xié)議和與地方政府成立合資公司共同開展中馬欽州產(chǎn)業(yè)園智慧園區(qū)建設(shè)事項(xiàng)，顯示公司在智慧城市業(yè)務(wù)領(lǐng)域持續(xù)布局落子，思路清晰，執(zhí)行有力。根據(jù)其在智慧城市領(lǐng)域的戰(zhàn)略，捷成股份有望在智慧城市建設(shè)中突破醫(yī)療、教育、數(shù)字城管和安防等領(lǐng)域，預(yù)計(jì)下半年在智慧城市領(lǐng)域看點(diǎn)將十分豐富。
    短期低預(yù)期不改長期“音視頻內(nèi)生+外延+智慧城市新業(yè)務(wù)”增長主基調(diào)。
    我們預(yù)計(jì)公司未來兩年的增長主基調(diào)來自于三個(gè)方面。一是原有音視頻行業(yè)主業(yè)20%左右的內(nèi)生增長；二是外延擴(kuò)張帶來的10%左右并表貢獻(xiàn)；三是公司在智慧城市方向布局獲得的新業(yè)務(wù)訂單貢獻(xiàn)20%左右額外增速。
    雖然短期經(jīng)營受季節(jié)性因素影響低于預(yù)期，但并不改變我們長期對(duì)公司內(nèi)生+外延+新業(yè)務(wù)增長主基調(diào)的判斷。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：廣電行業(yè)產(chǎn)業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)；廣電“數(shù)字化”、“高清化”、“3D 化”進(jìn)程慢于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；廣電網(wǎng)絡(luò)框架協(xié)議落地進(jìn)程慢于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；新增業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；收購整合風(fēng)險(xiǎn)；競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)；技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)等。
    維持“買入”評(píng)級(jí)和30.5 元目標(biāo)價(jià)。維持公司2014-16 年EPS 分別為0.69/1.09/1.44 元的預(yù)測(cè)，當(dāng)前價(jià)20.67 元，對(duì)應(yīng)2014-16 年P(guān)E 分別為30/19/14 倍。維持“買入”評(píng)級(jí)和30.5 元目標(biāo)價(jià)。