>> 中信證券-捷成股份(300182)重大事項點評-健全長效激勵，鎖定增長預(yù)期-140630
| 上傳日期： |
2014/6/30 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
陽嘉嘉 |
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點評：
健全長效激勵，鎖定增長預(yù)期。此次股票激勵計劃是公司第二次對核心員工進行激勵，是公司借助資本市場工具實施的長效激勵機制，有助于穩(wěn)定核心員工，激勵公司業(yè)績增長。同時此次激勵計劃解鎖條件要求未來三年年凈利潤相對于2013 年增長率分別不低于30%、60%和90%，基本鎖定市場對于公司業(yè)績增長的最低預(yù)期。
下半年智慧城市項目看點豐富。公司網(wǎng)站于今年四月底發(fā)布與寧夏石嘴山達成戰(zhàn)略合作信息，為寧夏石嘴山實施頂層設(shè)計合作。而寧夏石嘴山是發(fā)改委最近公布的80 家信息惠民工程試點城市之一，預(yù)計在試點建設(shè)的同時有中央配套資金進行扶持?？紤]公司此前布局，捷成股份有望在智慧城市建設(shè)相關(guān)的醫(yī)療、教育、數(shù)字城管和安防等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破，預(yù)計下半年其在智慧城市領(lǐng)域看點將十分豐富。
未來兩三年“音視頻內(nèi)生+外延+智慧城市新業(yè)務(wù)”仍然是公司增長主基調(diào)。我們預(yù)計公司未來兩年的增長主基調(diào)來自于三個方面。一是原有音視頻行業(yè)主業(yè)20%左右的內(nèi)生增長；二是外延擴張帶來的10%左右并表貢獻；三是公司在智慧城市方向布局獲得的新業(yè)務(wù)訂單貢獻20%左右額外增速。
風(fēng)險因素：廣電行業(yè)產(chǎn)業(yè)政策風(fēng)險；廣電“數(shù)字化”、“高清化”、“3D 化”進程慢于預(yù)期的風(fēng)險；廣電網(wǎng)絡(luò)框架協(xié)議落地進程慢于預(yù)期風(fēng)險；新增業(yè)務(wù)風(fēng)險；收購整合風(fēng)險；競爭加劇的風(fēng)險；技術(shù)風(fēng)險等。
維持“買入”評級和30.5 元目標(biāo)價。維持2014-16 年EPS 預(yù)測分別為0.69/1.09/1.44 元，當(dāng)前價18.23 元，對應(yīng)2014-16 年P(guān)E 分別為26/17/13倍。維持“買入”評級和30.5 元目標(biāo)價。
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