>> 廣發(fā)證券-中遠航運(600428)業(yè)績同比環(huán)比均明顯改善-140710
| 上傳日期： |
2014/7/10 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
張亮 |
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運價總體有所改善
公司高附加值貨種比例提升帶
單位運價上升。公司2014 年上半年平均運價為528 元/噸，同比提升3.5%，其中2014Q2 單季度運價為569 元/噸，環(huán)比提升16.3%，同比提升1.5%。
從貨運量看，重吊船和半潛船貨運量同比仍增長較快，分別提升62.5%和52.6%
木材船和瀝青船較2013 年有所恢復，貨運量同比增長14.5%和10.2%，隨著公司對老舊多用途船的淘汰，多用途船貨運量同比有所回落，正是由于老舊船舶的淘汰，公司運輸貨物的綜合附加值有所提升。
公司業(yè)績改善部分原因自于資產(chǎn)處置
從業(yè)績快報我們可以得知公司扣非后業(yè)績?nèi)晕刺潛p，主要原因我們預計仍是回程市場的虧損BDI 持續(xù)低迷，散貨船仍虧損，公司二季度以及半年報業(yè)績扭虧為盈部分自于資產(chǎn)處置帶的非經(jīng)常損益，航運主業(yè)仍處于艱難運作中。
預計公司2014 年EPS 為0.031 元/股公司老舊船舶的退出以及2.8 萬DWT 重吊船交付有利于提升公司綜合盈利能力中國制造“走出去”進程加快以及深海油氣田開發(fā)需求旺盛，預計公司特種船隊未盈利逐步得到改善堅定看好公司長期發(fā)展，給予“買入”評級。
風險提示
新船交付進度低預期航運市場復蘇乏力導回程大幅虧損油價由于地緣治飆升。
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