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政策優(yōu)勢(shì)：上海電驅(qū)動(dòng)還主持并參與了多項(xiàng)國(guó)家和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制修訂工作，研發(fā)實(shí)力在國(guó)內(nèi)處于領(lǐng)先地位。在新能源汽車(chē)需求大幅增長(zhǎng)的背景下，作為有技術(shù)與政策雙重優(yōu)勢(shì)的行業(yè)龍頭將受益最大。
    產(chǎn)品價(jià)格企穩(wěn)下半年有望觸底反彈增加利潤(rùn)：2013年稀土原材料價(jià)格相比2012年降幅明顯，公司釹鐵硼產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格隨原材料價(jià)格的下跌而下跌。2013年是稀土的拐點(diǎn)年，去年年中后稀土價(jià)格觸底反彈，雖然在今年上半年稀土價(jià)格仍有回落，但稀土產(chǎn)業(yè)進(jìn)入了市場(chǎng)化的狀態(tài)：首先，相對(duì)的低價(jià)利好稀土下游的推廣與應(yīng)用；其次，價(jià)格穩(wěn)步上升避免大幅波動(dòng)；第三，中國(guó)環(huán)保要求大幅提高稀土開(kāi)采、冶煉標(biāo)準(zhǔn)控制產(chǎn)量。所以我們認(rèn)為下半年稀土價(jià)格有望觸底反彈，從而增厚公司利潤(rùn)。
    主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展：2013年以來(lái)，綜合磁鋼業(yè)務(wù)，公司全面落實(shí)“搶訂單”策略，成功開(kāi)發(fā)多家新客戶；汽車(chē)磁鋼業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)；VCM 磁鋼業(yè)務(wù)生產(chǎn)效率提升10%；磁組件業(yè)務(wù)，能根據(jù)客戶需求，快速實(shí)現(xiàn)批量產(chǎn)品的自動(dòng)化裝配能力；粘結(jié)磁體業(yè)務(wù)，耐高溫塑磁與各向異性塑磁已具備批量生產(chǎn)能力。
    轉(zhuǎn)讓股權(quán)，強(qiáng)化核心業(yè)務(wù)：2013年公司將所持有的寧波韻升電機(jī)有限公司75%的股權(quán)、寧波韻升汽車(chē)電機(jī)有限公司75%的股權(quán)、寧波韻升汽車(chē)電機(jī)系統(tǒng)有限公司75%的股權(quán)和日興電機(jī)工業(yè)株式會(huì)社79.13%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給韻升控股集團(tuán)有限公司。達(dá)成上述事項(xiàng)后，公司將不再?gòu)氖缕?chē)發(fā)動(dòng)機(jī)和起動(dòng)機(jī)業(yè)務(wù)，這一決策將會(huì)進(jìn)一步強(qiáng)化公司核心業(yè)務(wù)，使得公司能夠集中資源推進(jìn)既定的戰(zhàn)略目標(biāo)。
    投資建議：公司有五大亮點(diǎn)：第一，作為技術(shù)領(lǐng)先的磁材股，公司主營(yíng)穩(wěn)步增長(zhǎng)；第二，公司參股國(guó)內(nèi)電機(jī)龍頭上海電驅(qū)動(dòng)（未上市），是投資電機(jī)或電驅(qū)動(dòng)的替代標(biāo)的；第三，公司剝離電機(jī)業(yè)務(wù)，強(qiáng)化新材料領(lǐng)域。第四，下半年新能源汽車(chē)持續(xù)放量，高端磁材需求增加；第五，下半年稀土價(jià)格有望反彈增厚公司業(yè)績(jī)。預(yù)計(jì)14-15年EPS分別為0.78元、0.98元，公司目標(biāo)價(jià)23.40元，對(duì)應(yīng)14年P(guān)E30倍。上調(diào)公司評(píng)級(jí)至買(mǎi)入。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：公司沒(méi)有稀土原材料資源，國(guó)家整合稀土行業(yè)，導(dǎo)致準(zhǔn)入門(mén)檻提高；產(chǎn)品存在替代品的威脅；同時(shí)公司產(chǎn)能利用率不足，產(chǎn)品訂單低于預(yù)期也是較大的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。